悬崖自然资源
2012年分析师和投资者日
展览99.1
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悬崖自然资源
2012年分析师和投资者日
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2012年分析师和投资者日
“安全港”
声明下的私人证券诉讼
1995年改革法案
2
本陈述及随附的口头评论包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》构成“前瞻性陈述”的陈述。这些向前,
前瞻性陈述可以通过使用预测性、将来时态或前瞻性术语来识别，例如“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能”、“将”或类似术语。这些
这些陈述仅在本陈述之日发表，除法律规定外，我们不承担更新这些陈述的持续义务。这些陈述出现在许多地方
在本报告中，并与我们的意图、信念或我们的董事或管理人员的当前期望有关：我们未来的财务状况、运营结果或前景；我们的预算
经济铁矿石、煤炭储量；我们的业务和增长战略；以及我们的融资计划和预测。请注意，任何此类前瞻性陈述均不代表对未来的保证
由于各种因素的影响，实际结果可能与前瞻性陈述中包含的或暗示的结果有重大差异
其中未知，包括但不限于：
•将收购的公司成功整合到公司运营中的能力；
•全球和/或市场经济状况的不确定性或弱点，包括对价格的任何相关影响；
•影响我们财务状况、运营结果或未来前景的趋势；
•与铁矿石客户就修改销售合同价格升级条款达成协议的能力，以反映短期或现货定价机制；
•与客户或重要能源、材料或服务提供商之间的任何合同纠纷的结果；
•任何仲裁或诉讼结果；
•销售数量或组合的变化；
•价格调整因素对我们销售合同的影响；
•我们的客户及时或完全履行其对我们的义务的能力；
•我们的实际经济矿石储量或当前资源估计的减少量；
•我们的业务和增长战略的成功；
•我们成功识别和完善任何战略投资的能力；
•我们实现收购后协同效应的能力；
•可能损害或不利影响矿山生存能力和相关资产账面价值的事件或情况；
•与项目有关的预可行性和可行性研究的结果；
•政府监管增加的影响，包括未能获得或维持所需的任何政府的环境许可、批准、修改或其他授权
或监管机构；
•货币价值、货币汇率和利率的不利变化；
•我们节约成本的努力取得了成功；
•我们保持充足流动性和成功实施融资计划的能力；
•我们与工会和员工保持适当关系的能力；
•与意外的地质条件、自然灾害、天气条件、能源供应和价格、设备故障和其他意外事件相关的不确定性；
•与国际业务有关的风险；
•我们对财务报告的内部控制可能存在重大缺陷或重大缺陷；和
•我们向乐鱼体育证券交易委员会提交的文件中“风险因素”部分提及或描述的风险因素。
公司的年度报告和报表中详细说明了可能导致上述预测报表出现不同结果的诸多因素和风险
10-K、10-Q表格以及之前提交给乐鱼体育证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）的文件，这些文件可在Cliffs Natural Resources Inc.的网站上公开获取。其中包含的信息
本文件所述日期为今日，并可能被以后的事件所取代。
我们提醒您，上述列出的重要因素并不是排他性的。此外，考虑到这些风险和不确定性，我们前瞻性陈述中提及的事项可能不会发生。我们
除法律要求外，不承担因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务。我们也强烈建议你不要这样做
依靠任何单一的财务指标来评估我们的业务。
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2012年分析师和投资者日
下午,
1:20pm
宏观概述和悬崖在加拿大
j . Carrabba
1:20pm -
1:50pm
股东总回报和布鲁姆湖金融
l . Brlas
1:50pm -
2:10pm
Bloom Lake优化与运营
d·布莱克
2:10pm -
2:35pm
问答和休息
2:35pm -
2:50pm
全球勘探
c·史密斯
2:50pm -
三点半
打造世界一流的Chrome业务
b不懂礼貌的人
——下午三时三十分
下午1:00
闭幕及答疑
j . Carrabba
今天的议程
3
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悬崖自然资源
乔CARRABBA
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2012年分析师和投资者日
5
5
通过多样化建立规模
•
多种收入来源
•
产品多样化
•
地理的存在
卓越运营
•
安全
•
技术能力
•
运营效率
全球执行
•
公司的能力
•
人员展望
•
全球可伸缩性
股东回报
•
股东价值
•
风险管理
•
“赢得成长的权利”
我们的战略目标没有改变
|
2012年分析师和投资者日
安全
6
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2012年分析师和投资者日
在2012年，Cliffs是一家更加成熟、充满活力和成熟的公司
•
国际矿业和自然资源公司成员
标准普尔500指数
•
多元化，全球足迹，主要业务在上中西部和
乐鱼体育阿巴拉契亚地区，加拿大东部和澳大利亚西部
•
开发先进的有机增长机会管道
•
信息、人力资本和人才管理系统的一致性
拥有标准普尔500级组织
•
向更严格、更有条理的经济价值导向转型
管理
7
|
大趋势：中国将继续增长，非洲供应将继续
面对障碍
增量变化
新的供应来源
结构性转变
光滑的
过渡
挥发性
进化
8
2012年分析师和投资者日
|
2012年分析师和投资者日
2012年中国粗钢产量增长但波动较大
2012年中国钢铁年化
生产
按月计算（百万公吨）
1月
中国建筑业放缓拖累经济
关于钢铁需求
2月
2月份全球钢铁产量上升
随着中国的发展
可以
5月份粗钢产量下降
6月
中国230亿美元的钢铁市场被看好
点燃铁矿石
相应介质样本
头条新闻
(1月
- - - - - -
6月)
资料来源：乐鱼体育官网斯，国家统计局，彭博社
9
683
667
703
725
734
721
726
2011
实际
1月
2月
3月
4月
可以
6月
|
2012年分析师和投资者日
中国的环境是动态的，充满矛盾的
•
基本面依然强劲；房地产市场
镇压现在已经一年了
通货膨胀得到控制
•
中国人民银行存款准备金率
并为降息定位经济
下半年经济加速增长
•
中国钢铁工业协会，
代表80家国有企业钢厂，
继续传递负面信息……
•
…
2家工厂，产能1000万吨
华南地区（宝钢和武汉）
10
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2012年分析师和投资者日
过去的工业化模式表明，中国的动荡迫在眉睫
资料来源：世界银行；全球的见解;中国国家统计局；ISI新兴市场；日本统计局
日本(1945 - 1985)
中国- - - - - -
基本情况
中国- - - - - -
较低的场景
中国- - - - - -
高的场景
韩国（1970-2006）
中国实际
的焦点
悬崖的
策略
11
0
One hundred.
200
300
400
500
600
700
800
900
1000年
1990
1995
2000
2005
2010
2015
2020
钢
消费
每
人
(kg)
|
2012年分析师和投资者日
概述- - - - - -
全球铁矿石供应
•
四大石油公司致力于短期大规模扩张，总规模约为5亿吨/年
•
此外，他们即将决定进一步扩大总产量超过5亿吨
•
迄今为止，四大矿业公司以外的矿业公司的扩张速度与四大矿业公司相当，但可能不会
奋斗的未来受资金、行业和质量的制约
•
结构性问题将使中国很难扩大国内生产
•
印度对全球铁矿石市场的短期影响可能很小
•
西非出口的显著增长取决于高铁的建设
能力深水港和不确定性的资本和主权风险
注意:
印度的
影响
的
海运
市场
预期
来
是
+/-
60吨
即。
一个
小
影响
比
一个
单
主要的
项目
为
任何
一个
的
的
“大
4 '
12
|
2012年分析师和投资者日
影响供应扩张的对立力量
力量支持
供给反应
•
高价窗口鼓励
加速扩张和
新进入者
力量阻碍
供给反应
•
政府审批更严格
更需要时间
•
投资者和董事会施压要求其回归
资本作为周期衰退
•
操作变得越来越多
复杂的，必要的后勤和
技能供应紧张
•
随着规模的扩大，容量
补给日益困难
13
|
2012年分析师和投资者日
监测非洲矿业发展情况
来源:
全球
铁
矿石
-
Intierra,
AME
铁
矿石
前景
•
有很多矿藏和前景，但很少
网上有意义的供应
•
缺少深水港，铁路还是必需的
政治环境的稳定性
•
最有可能的项目是西芒杜（Simandou）
2015年首次生产
•
2011年，非洲只生产了大约
8000万吨铁矿石
14
我活跃
存款
项目
我关闭
|
2012年分析师和投资者日
其他3%
自2005年以来，我们一直坚持长期战略
价格波动和不确定性
APIO
14%
USIO
42％
APIO
21%
ECIO
20％
1.7美元
6.4美元
销售
2005
2007
2010
2011
价格
2005
华氏2012度
21%
CAGR
铁矿石价格
股票价格
南汽
14%
1
截至2012年7月15日的股价和铁矿石价格数据
15
•
收购80%
波特曼有限
•
进入低挥发分
冶金煤市场
•
获得世界级的
铬铁矿资产
加拿大安大略省
•
收购INR能源，
高挥发性met和
热煤
•
收购了布鲁姆湖矿山
新兴的世界级铁矿石
东加拿大行动
1
|
2012年分析师和投资者日
16
把悬崖放宽
2
参与TSR
管理工具
1
整合TSR
控制系统
3
描述
采用TSR将增强优化的能力
管理权衡并使股东价值最大化
•
与同龄人相比，将目标与TSR排名前四分之一的人保持一致
•
确保所有流程的纪律和优先次序
目标设定与激励机制
•
作为公司层面的计划和目标设定工具推出
•
对员工进行培训
•
链接资金配置、激励等制度
•
重组投资组合和资本优先级
•
长期激励计划100%基于相对TSR
16
开发以价值为基础的管理系统，以推动整体
股东回报
|
2012年分析师和投资者日
整个资本投资体系（cis）发生在典型的内部
批准时间
17
典型的环境许可和批准
过程……
4½
-
5年
范围
研究
PREFEASIBILITY
研究(PFS)
可行性
研究(FS)
早期
承诺
阶段
阶段
批准
阶段
批准
董事会
承诺
最后
投资
决定
独立的同行
回顾1
独立的同行
回顾2
独立的同行
回顾3
日元
Y2
Y3
Y4
日元
2年职位
快速启动
独立的同行
回顾4
跨研究的典型预算分配……
地质~ 60%
冶金~ 15%
其他~ 10%
工程~ 15%
建设
阶段
|
2012年分析师和投资者日
Cis项目按研究阶段划分
预期
下一个知识产权
2013年第一季度,
2012年第三季度,
2013年第二季度,
在进步
完整的
加拿大
亚太地区
概念
范围
PREFEASBILITY
可行性
执行
DECAR
3号湖
绽放湖ii
KOOLYANOBBING扩张
表明由于收购时间的原因，项目没有完成CIS过程的所有阶段
项目
18
•
独联体是一个审慎和有纪律的进程，以确保有效部署
项目设置中的资本。
项目船舷上缘
2012年第四季度,
铁合金
|
2012年分析师和投资者日
总结
•
大趋势完整和悬崖
战略方向定位公司
利用加拿大东部和澳大利亚的扩张
•
虽然不稳定，乐鱼体育官网斯
他认为，中国将继续作为需求引擎
就炼钢原料而言，现有生产商将从中受益
•
边际成本生产商将继续为定价提供底价
•
西非和其他供应反应将被资本/投资者推迟
不确定性、成本膨胀和审批/执行延迟
•
悬崖的
战略杠杆包括优质产品、财务灵活性
以及传统业务的实力。”
市场地位
19
|
悬崖自然资源
劳里BRLAS
|
2012年分析师和投资者日
自2011年下半年以来，我们一直在评估如何做到这一点
用我们的现金最大化股东价值
潜在的用途
市场背景
可持续性
•
评估当前
项目管道
•
分析了相关驱动因素
乐鱼体育官网斯与同行的估值
•
已审查的潜在可用性
并购机会
•
分析了
回购与分红
•
从我们的
最大的投资者
创造股东价值；
战略与资本配置
•
验证的定量结果
历史上的多个驱动程序
•
场景压力测试
•
分析对流动性的影响
和TSR的各种选项
•
分析当前债务水平
以及付款时间表
•
评估电位等级
机构对用途的回应
的现金
21
从
2006
- - - - - -
2011
|
2012年分析师和投资者日
自由现金流
22
2012年现金来源和用途（b美元）
股息
债券发行/
(还款)&
其他的融资
资本支出
操作
手头现金
12/31/11
预计兑现
手12/31/12
操作
融资
现金
生成的
现金
消耗
1.经营性现金流包括非现金经营活动的影响，包括但不限于与递延税、对冲合约和股权投资相关的活动。
投资
索诺玛出售
|
2012年分析师和投资者日
资本配置策略优先考虑有机增长和股息
优先级
展望未来，资金配置有待确定
按对股东总回报的贡献计算
有机
增长
股息
债务
减少
并购
回购
•
支持
和
加强
悬崖的
盈利
有机
增长
潜在的
•
有能力为有机增长提供资金，并仍有大量现金可用
•
继续大幅削减债务
•
维持投资级评级
•
奖励投资者，强化资本配置纪律
•
承诺定期支付股息，并根据未来业绩增加股息
•
专注于执行和有机增长管道
•
根据条件选择tsr增长型并购
•
作为向股东返还现金的手段，仅次于股息
•
以有吸引力的估值进行选择性回购
23
|
2012年分析师和投资者日
通过出售索诺玛提升股东价值
24
通过出售索诺玛提升股东价值
24
总计
投资
内部收益率26%
索诺玛投资（百万美元）
2007 -
2012
1
总投资包括初始投资和资本性支出
|
2012年分析师和投资者日
加拿大东部将成为我们最大的业务部门
阶段
2
- - - - - -
增长
来
14.5
该项目的
未来增长超过2200万吨/年
一个
B
•
阶段
我
”的过程
学习”
和
合并
进入二期启动
•
陆上输送机投资
•
矿山开发及尾矿库
到2012/2013年扩建
•
2013年上半年创业
•
当前采矿位置内的资源
•
目前正处于cis批准的范围界定阶段，
2012年预可行性
•
通过杠杆预期较低的支出
现有第一期和第二期基础设施
•
2016年目标产量
公吨(m)
到2016年,
绽放湖
生产超过
全乐鱼体育铁矿石
1/3的劳动力
25
3.3
5.6
6.0
14.5
22.0
20.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2010
2011
华氏2012度
2013年底
下一个阶段
USIO 2016
一个
B
|
2012年分析师和投资者日
bloom lake浓缩液之前的营销和销售策略
•
武钢(钢铁)
•
WorldLink(贸易商)
•
SK集团（贸易商）
•
初级矿工
市场范围有限
•
缺乏海运
消费者网络
•
收购了布鲁姆湖25%的股份
联合汤姆逊股份
•
同意承购50%
第一期协议
•
高达60%的年度选择
所有未来的产量
3
26
在悬崖之前
控制、市场策略
受经济需要的驱使
武钢介绍
帮助满足
资金需求
1
2
最初的营销
使用方法
大宗商品交易员
三个客户
获得与
CT采集
|
2012年分析师和投资者日
峭壁战略：实现客户和地域的多样性
确定优先级的
客户
超过武钢基地吨
技术评价
布鲁姆湖浓缩物
工业厂房试验
拥有优先客户
替代市场和
其他的机会
•
促进高铁含量和低杂质
•
利用竞争对手矿石品位下降带来的机会
•
进行技术烧结试验工作
•
与武钢合作在烧结厂使用Bloom Lake
•
今年安排试货，有工厂数据结果
预计在2012年底/ 2013年初
•
客户包括新日铁、浦项制铁、中钢等
和欧洲的工厂
•
探索其他产品的绽放湖浓缩
•
微球团、冷压块
27
|
2012年分析师和投资者日
未来销售多元化目标
2012年当前估计
(第一阶段)
年度销售目标
（第一期及第二期）
各地区销售吨数
各地区销售吨数
6.3
14.5
客户和地域多样化
bloom lake浓缩产品可实现
28
|
2012年分析师和投资者日
多样化将导致更高的离岸价和现金利润
$ / t
注：对于FOB中国销售，假设66%铁和5.5% SiO2为135美元/吨，现金成本为60美元。其他亚洲和欧洲离岸价格为每吨9美元，价格溢价为每吨144美元
66%铁和4.5% SiO2，现金成本为65美元。假设进入中国的运费为每吨25美元，进入其他亚洲的运费为每吨20美元，进入欧洲的运费为每吨10美元。
29
135美元
144美元
144美元
50美元
59美元
69美元
0美元
50美元
100美元
150美元
FOB中国
其他亚洲离岸价
欧洲离岸价
收入率
现金保证金
|
预期的销售利润贡献来自布鲁姆湖
执行市场和运营计划
(百万)
收入
息税前利润
阶段
我- - - - - -
7.2
几百万
吨
@ 4.5%二氧化硅
(百万)
收入
息税前利润
阶段
我
&
2
- - - - - -
14.5
几百万
吨
@ 4.5%二氧化硅
30.
900美元
400美元
0美元
500美元
1000美元
1500美元
2000美元
1800美元
900美元
0美元
500美元
1000美元
1500美元
2000美元
2012年分析师和投资者日
注：假设CIF中国指数价格135美元/吨，到中国运费25美元/吨，其他亚洲20美元/吨，亚洲10美元/吨。同时假定非中国销售的每吨定价溢价为9美元
每吨现金成本为62.50美元。
|
2012年分析师和投资者日
普氏62%铁价格：
加权平均运费：
使用价值/铁溢价
66%铁Bloom浓缩物：
资金成本:
Bloom lake具有显著的ebitda产生潜力
牛市行情
基本情况
承担情况
息税前利润
14.5 Mpta运行速率
150美元/吨
20美元/吨
16美元
60美元/吨
135美元/吨
20美元/吨
10美元
62.5美元/吨
110美元/吨
20美元/吨
7美元
65美元/吨
1.2美元
900美元
460美元
31
|
2012年分析师和投资者日
机会在于交付bloom lake矿的现金成本
产量提升至720万吨
截至2012年12月的运行率
32
现金成本级数
3.3
5.6
5.7
7.2
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
2009
2010
2011
华氏2012度
12月
2012
95美元
63美元
18美元
7美元
4美元
3美元
当前的现金
成本
体积
承包商
花
尾矿
管理
转载
估计
现金成本
|
2012年分析师和投资者日
机会在于交付bloom lake矿山的现金成本（续）。
当前的
状态- - - - - -
95美元/吨
长期
估计
-
63美元/吨
33
供应&
材料
14%
劳动
17%
能源
8%
矿业
24％
物流
37%
供应&
材料
13%
劳动
15%
能源
7%
矿业
32%
物流
33%
|
2012年分析师和投资者日
关键的后续步骤
•
从合同到
永久劳动力
•
飞进飞出花名册
•
房地产管理
•
矿石特征
•
尾矿
•
物流
•
吸取教训
•
建设
第二期选矿厂
•
持续提升
物流网络
34
实现目标
产量
和规模
人类
资源
第二期准备
|
悬崖自然资源
戴夫•布莱克
|
2012年分析师和投资者日
bloom lake具有显著的长期价值创造潜力
36
十亿吨资源
操作集中器
铁路及港口设施
二期工程将翻番
2013年底投产
|
2012年分析师和投资者日
增加
在
资源
基地
职位
布鲁姆
湖
为
未来
扩张
未来的扩张
•
利用第一和第二阶段的基础设施
•
无需第三台破碎机（5000万美元）
•
矿山开发成熟，尾矿库
物流基地
37
580
1051年
0
300
600
900
1200年
获取模式资源
2011年资源估算
2008 LOM资源限制
2011 LOM资源限制
总矿石
（百万公吨）
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2012年分析师和投资者日
Bloom湖浓缩厂流程表
38
破碎
铣
过滤
螺旋分离
|
2012年分析师和投资者日
在布隆湖生产低硅产品
39
刀具闭合减小
二氧化硅精矿
•
矿石
控制
- - - - - -
我
计划
是
测序以优化植物
随时间变化的饲料目标
•
磨
控制
- - - - - -
电路
优化增加
硅解放
•
螺旋
分类器
- - - - - -
刀
棒材位置，加水
和SPC/Lab分析
反应计划
•
分数增加到
螺旋外缘
|
2012年分析师和投资者日
第一阶段关键稳定步骤
尾矿池
矿石
描述
物流
•
开发和实施成熟开发模块流程
•
专注于一致的选矿厂饲料，以提高质量
更低的成本
•
扩大尾矿池，支持未来发展
•
通过减少员工数量/裁员来降低运营成本
人工搬运尾矿
•
改进操作和维护实践
•
提供显著的协同效应
40
|
2012年分析师和投资者日
了解矿石特征
发展成熟的
操作块模型
数据分析&
解释
可预见性和
理解
•
钻芯测试工作
•
化学和
冶金测试
•
实时矿到磨
原油分析
集中的行为
•
提高一致性
集中器进料
•
提供以下方面的流程kpi：
•
有利于合理开采
规划
•
提供声音输入
预期工厂性能
41
•
磨机吞吐量
•
铁复苏
•
集中硅
•
微量元素
|
2012年分析师和投资者日
尾矿池的重新设计支持30年的运营
一个
原创设计（2011年）
一个
重新设计的
(2012
- - - - - -
2014)
B
•
尺寸不足，存储空间不足
未来的扩张
•
仅到2013年年中足迹才足够
原始尾矿池设计
长期增长有限
重新设计的尾矿池将
支持增长计划
一个
B
•
是否有足够的存储空间用于扩展
•
满足操作权限要求
•
通过淘汰降低运营成本
人员统计和人工尾矿管理
42
|
2012年分析师和投资者日
从最初的商业计划中获得协同效应
码头到船舶
改进
改进
火车卸
交叉
输送机
•
将两个码头物理捆绑
一起操作
•
给两个码头
来自任一堆场的产品
•
改进操作
以及维护实践
•
总卸载时间为
平均减少
每列火车4小时
•
使用两艘转运船
将精矿装入较大的
停泊在海湾里的船只
•
船坞加固30
在过去的6周内，船舶的平均周转时间从9-10天降至4.5天
原始
物流
- - - - - -
定位
我
为
执行
的
增长
计划
43
|
2012年分析师和投资者日
从第一阶段学习设计到第二阶段
44
改进的安全设计
加氢器启动和测试工作
螺旋控制与优化
磨机衬套设计
矿山矿石控制计划
破碎机的设计
轧机方控制
|
2012年分析师和投资者日
到2013年将投入约14亿美元的资金
45
•
未来发展的尾矿管理解决方案
•
港口的交叉传送带升级
•
增加移动机队，铲子和钻机
资本支出时间表
(百万)
资本支出爆发
集中器
设备
尾矿
我的发展
基础设施
维持
|
2012年分析师和投资者日
抓基础，稳中求进，优化发展为关键
充分发挥资产潜力
2012 - 2013
2013 - 2014
2015 - 2016
•
操作权限
•
矿山规划成熟度
•
维护流程
•
第二阶段启动&
稳定
•
最大化第一阶段
功能
•
范围界定研究
进行了
扩展到22mpta
关注基础
稳定/优化
开发/优化
第一阶段
二期
未来的扩张
22吨
14.5吨
7.2吨
46
|
2012年分析师和投资者日
战略协调性
长期东加拿大战略和项目价值完好无损
作业稳定
关注长期可持续经营的基本面
未来的增长
储量基数比收购模式增加80%以上
总之
47
|
悬崖自然资源
史密斯悬崖
|
2012年分析师和投资者日
乐鱼体育官网斯全球勘探集团
•
选择
集团
的
地质学家
和
探索
专业人士
位于
在
悬崖的
三个主要地区（北美、南美和澳大利亚）
•
目前重点在矿区附近，cliff拥有的物业在东部
加拿大、西澳大利亚和Decar镍项目
•
关注现有的战略伙伴关系（项目产生者）
和cliff控制的项目
•
焦点
在
炼钢
生
材料,
稳定的
地缘政治
地区,
和
战略协调性
49
|
2012年分析师和投资者日
巴西
加拿大
澳大利亚
蒙古
DECAR项目
15000米钻井方案
范围界定研究的进展
拉布拉多槽
布鲁姆湖钻井
Hobdab目标启动
秘鲁
钻探活动
智利
机载调查,
钻探活动
澳大利亚
西澳的钻井活动
接近当前的操作
蒙古
磁调查
墨西哥
前景评论
全球勘探小组的活动是衡量和集中的
50
火山带
资料整理
|
2012年分析师和投资者日
冶金煤(C)
2012年全球勘探预算为9000万美元
51
低风险（澳大利亚、加拿大、智利）
中度风险（秘鲁、墨西哥）
中度/高风险（蒙古）
铁(Fe)
镍(镍)
铜/金(Cu-Au)
锰(Mn)
预算分配
按国家风险划分
预算分配
通过商品
7%
7%
84%
5%
5%
23%
14%
51%
|
2012年分析师和投资者日
拉布拉多海槽布卢湖外勘探工作
拉米利和佩普勒湖
•
位于布鲁姆湖以南45公里处
•
钻井项目始于2006年。
共完成130个洞
•
年报告了大约10亿吨
符合NI43-101标准
•
矿床以磁铁矿为主
较少的赤铁矿；表面附近
浅浸——
适合露天开采
霍布达勘探目标
•
勘探目标位于…以东
Pepplar湖
52
|
2012年分析师和投资者日
Decar项目——
潜在的改变游戏规则的镍矿床
•
悬崖的
不列颠哥伦比亚省中北部镍铁矿51%的控股权
〇合金沉积
不是镍红土或硫化物矿床
•
倪
43 - 101
估计
完整的
-
1.2
十亿
吨
推断出
资源
在
0.113
倪
•
矿化使矿床适合露天采矿方法
•
位于加拿大国家活跃分支机构5公里内，距离
不列颠哥伦比亚省水力电网
•
采用简单磁重法生产高品位精矿
分离，含镍高达15%；平衡铁，硅和一些铬铁矿
53
|
2012年分析师和投资者日
DECAR
镍
项目
-
北
中央
英国
哥伦比亚
54
|
•
预期生产的浓缩物不含杂质
•
适合和理想的饲料为高镍铁厂
使用价值属性
•
地理位置提供了通往亚洲镍铁工厂的通道
•
在南非进行的小规模冶炼试验表明
常规镍铁冶炼环境
•
计划在2012年晚些时候进行额外的冶金测试
55
适合许多潜在买家的高品质浓缩物
2012年分析师和投资者日
|
2012年分析师和投资者日
decar镍项目的下一步
56
继续建立
经营许可证
范围界定研究正在进行
决定是否…
进入预可行性阶段
•
悬崖的
独联体的过程
•
进一步的钻井
界定高级区域
•
冶金测试
计划在第三季度/第四季度
•
范围完成
预计2013年
•
谅解备忘录已经签署了
在5月的时候
•
社区启动活动
举行
在
6月
- - - - - -
在
One hundred.
与会者
|
悬崖自然资源
比尔不懂礼貌的人
|
2012年分析师和投资者日
来源：Heinz Pariser；悬崖分析
铬矿终端市场
58
铬矿
6%
冶金(FeCr)
电荷/高碳（hc）
铬铁
低碳（lc）
铬铁
不锈钢（Cr输入）
合金钢
其他人
终端用户市场
运输
消费者
耐用品
工业
设备
炼油厂&
油管
建设
装饰
其他
镍合金铸造厂
&焊接材料
Austentic
铁素体
其他
成绩
刀具&高速
钢
低合金钢
66%
13%
13%
8%
高档
铬矿
94%
耐火材料,铸造
金沙化工
|
2012年分析师和投资者日
全球
不锈钢
钢
消费
通过
结束
使用
类别
-
2011
资料来源：CRU， Cliffs分析
不锈钢生长
4.1%
5.0%
4.1%
5.3%
2.1%
1.6%
5.2%
5.7%
0.3%
4.1%
2011 -2016
CAGR
59
5%
6%
6%
9%
9%
11%
16%
17%
21%
炼油厂和油管
其他
运输
机动车辆
化工制造
其他设备
家庭用品
建设
食品饮料
|
2012年分析师和投资者日
全球不锈钢增长
•
预计到2016年，不锈钢总产量将上升至4220万吨
从3360万吨开始
•
主要是受金砖四国收入和经济增长的推动
资料来源：CRU， Cliffs分析
60
20.
25
30.
35
40
45
2010
2011
华氏2012度
华氏2013度
华氏2014度
华氏2015度
华氏2016度
全球不锈钢产量
历史
预测
|
2012年分析师和投资者日
来源：Cliffs分析
奥氏体
奥氏体
•
由
的
Cr
(16 - 26%),
倪
（5
-
22%)
和
铁
•
回收材料提供了约40%的Cr含量
•
主要用途：食品加工设备、航空、铁路
设备、工业管道及容器
趋势：废料的使用越来越多
奥氏体和铁素体不锈钢
铁素体
铁素体
•
主要由Cr（10.5-27%）和铁组成；基本上不含镍
•
不使用回收材料
趋势：抢夺奥氏体的市场份额
61
主要的
应用程序:
汽车、
煤炭
采矿、
热
水
坦克,
国内
电器，餐具，管道和输送链
|
2012年分析师和投资者日
铬铁矿和铬铁的生产和消费
注意:
地图
以上
不包括
生产
和
消费
从
土耳其，
俄罗斯
和
行
62
来源：金属公报，亨氏巴黎
•
重要的
铬铁矿
矿石
和
铬铁
供应
赤字
存在
在
北
乐鱼体育,
欧洲和中国
|
2012年分析师和投资者日
南非在全球价值链中占据主导地位，而中国
铬铁冶炼产能不断增长
包括HC/LC/MC
2含UG2矿产量
3 .包括津巴布韦，占世界总储量的15%
来源:MBR;ICDA;CRU
FECR生产
2010
几百万
度规
吨
13%
11%
7%
21%
42％
25%
11%
9%
13%
体积
占总数的百分比
全球储备
占总数的百分比
1%
5%
1%
21%
占总数的百分比
体积
48%
72%
2.1
3.2
13.8
3.8
2
6.1
其他
3.70
其他
1.16
0.82
1.00
2.23
南非
南非
印度
哈萨克斯坦
土耳其
印度
中国
哈萨克斯坦
63
铬铁矿产量
2010万公吨
1
3
3
|
2012年分析师和投资者日
南非的成本压力正在重塑这个行业
当地因素
成本
进化
投入成本上升
电力和劳动力成本下降
竞争力
结构性因素限制供给
监管
环境
潜在的政府政策变化
可能对铬征收出口税
降低竞争力
64
|
2012年分析师和投资者日
南非工业终端用户关税
（平均年费）
2012年实际每千瓦时USDc
来源：IRP（2011年3月版）；经济通货膨胀;悬崖分析
+ 76%
低情况场景
可能出现的情况
高危场景
南
非洲
成本
升级
- - - - - -
电
价格
来
增加
通过
~ 75
％
在2020年稳定之前的十年
影响因素
电价
能力差距
电力供应
季节变化
关税的价格
价目表变动
细分客户之间
潜在的引入
碳排放税
注：1美元= 7.8南非兰特
65
|
2012年分析师和投资者日
2012
2.50
2.00
1.00
0.50
0
16
14
12
1.50
10
8
6
4
2
2017
2022
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0
16
14
12
10
8
6
4
2
克利夫斯铬铁产品在乐鱼体育市场具有竞争力。
资料来源：麦肯锡铬铁矿成本模型，乐鱼体育官网斯分析
10.0公吨
12.3公吨
操作能力
2
百万公吨
操作能力
2
百万公吨
操作能力
2
百万公吨
2
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0
16
14
12
10
8
6
4
0
15.2公吨
需求
其他
南非
悬崖
到岸价
1
名义美元/磅含铬
成本价1亿美元
2
运行容量按铭牌容量的90%计算
3 SA高成本玩家在70%的利用率和非冬季关税
注：原材料（铬铁矿）成本为综合企业的成本价，独立企业的市场价
66
|
2012年分析师和投资者日
CIF
中国
成本
1
名义美元/磅含铬
操作
能力
1
百万公吨
操作
能力
1
百万公吨
操作
能力
1
百万公吨
2
6
4
14
8
12
10
16
0.50
0
1.00
2.00
1.50
…在遥远的市场上也很有竞争力
资料来源：麦肯锡铬铁矿成本模型，乐鱼体育官网斯分析
4
2
6
10
8
0
12
16
14
0.50
1.50
1.00
2.00
2.00
1.50
1.00
0.50
4
2
0
6
16
8
14
10
12
其他
悬崖
南非
10.0公吨
12.3公吨
15.2公吨
1 .铬矿石成本价
2
运行容量按铭牌容量的90%计算
3 SA高成本玩家在70%的利用率和非冬季关税
注：原材料（铬铁矿）成本为综合企业的成本价，独立企业的市场价
需求
67
2012
2017
2022
|
2012年分析师和投资者日
2012
2017
2022
400
350
300
250
200
150
One hundred.
50
0
45
40
35
30.
25
20.
15
10
5
400
350
300
250
200
150
One hundred.
50
0
45
40
35
30.
25
20.
15
10
5
400
350
300
250
200
150
One hundred.
50
0
45
40
35
30.
25
20.
15
10
5
28.6公吨
35.0公吨
操作能力
¹
百万公吨
操作能力
¹
百万公吨
操作能力
¹
百万公吨
乐鱼体育官网斯精矿将具有成本竞争力
42.8公吨
南非
其他
UG2 （Pt副产品）
悬崖
需求
资料来源：麦肯锡铬铁矿成本模型
CIF中国成本42%标准等级
铬矿
每公吨名义美元
注：假设SA将对铬铁矿征收50美元/吨的出口税
1运行容量按铭牌容量的90%计算
68
|
2012年分析师和投资者日
我的生活
精矿（$/吨）
精矿品位
铬铁（每磅铬含量$）
FeCr年级
390美元
43%
1.40美元
58%
成本曲线趋势将推动更高的行业定价
已实现的定价假设
注：价格展望不包括南非出口关税的影响
69
资料来源：集中定价-麦肯锡，FeCr定价- Heinz H. Pariser/Cliffs
|
2012年分析师和投资者日
资源估计已超过获取基础96%
以黑thor矿床为基础的Cliffs项目
•
测量和显示的资源目前为1.02亿吨
•
在深度处保持开放
资源类别
（吨/百万）
收购
Q1 / 10
当前的
Q1 / 12
测量和指示
102
推断出
69
33
总计
69
135 (+ 96%)
70
有机会进一步增加来自黑人和黑人的资源
整合来自大牌和黑牌的潜力
|
2012年分析师和投资者日
南非和安大略的成功试验减少了
技术风险
矿物加工工程
•
在Mintek （South）完成了冶金测试
非洲)确认了工艺流程表和
物料平衡
铬铁生产
•
在Mintek （South）进行200吨中试炉试验
非洲)和XPS萨德伯里的小规模测试
确认如下：
•
金属回收率非常高（约90%）
•
采用乐鱼体育官网斯直流炉技术
集中注意力
可以
生产
合金
与
57%
-
60%
符合客户化学要求的铬
71
|
2012年分析师和投资者日
我
8:1带材比
废石
33200年KTPA
集中器
尾矿
运输
每天约100辆70吨卡车
334公里公路
现有的
铁路
中国铁矿石
市场
1100年KTPA
铁铁处理设备
4台直流电炉
每台60兆瓦
560 KTPA
FeCR
渣
770年ktpa
通量
220 KTPA
还原剂
350 KTPA
1100年KTPA
1220年KTPA
4150年KTPA
2320年KTPA
项目范围锁定可行性
72
|
2012年分析师和投资者日
集中注意力
FeCr
天然市场以铬铁矿精矿为主
未来的需求增长取决于中国
中国
具有竞争力的低交付成本的FeCr
亲近和牢固的现有关系
乐鱼体育
稳定、成熟的市场
南非占主导地位，但克利夫斯的地位将很高
在交付成本的基础上具有竞争力
欧洲、日本、
韩国和台湾
产品
市场焦点
基本原理
基于地理位置提供最好的营销策略
悬崖的机会
近50%的铁产量已经承诺通过
感兴趣的迹象
73
|
2012年分析师和投资者日
乐鱼体育官网斯在铬矿石和铬铁方面的现金成本将具有竞争力
每磅总交付成本= 0.70美元
每吨总交付成本= 200美元
按元素划分的Opex
集中注意力
按元素划分的Opex
FECR
74
|
2012年分析师和投资者日
24.4公吨
建设
许可证
2014年第三季度
2012
2015
2016
整个时间表是由许可驱动的
2.1美元,
3.0 B
可行性
阶段
200美元
400美元
早期
作品
2013
2014
•
9000万美元的可行性研究费用将被支出
75
资本支出预期
|
2012年分析师和投资者日
世界一流的矿床定位项目的推进和
显著的回报
关键假设
•
资本支出
2.7美元,
36亿美元
•
铬铁:
•
卷:
560 ktpy
•
价格* *:
每磅含铬1.40美元
•
成本:
0.70美元/磅
•
集中:
•
卷:
1100年ktpy
•
价格* *:
390美元/吨
•
成本:
200美元/吨
*预可行性研究的内部收益率
**矿山寿命实现价格
翻倒悬崖”
返回
•
潜在的合资伙伴
•
寻求项目融资
预期收益
14%,
* 17%
76
|
2012年分析师和投资者日
关闭
•
大趋势
继续
来
支撑
悬崖的
战略
决定
•
令人印象深刻的增长和扩张项目
•
技术能力和经验丰富的操作员定位公司
成功执行大型项目
•
乐鱼体育官网斯正在向更复杂、更有条理的经济价值转型
管理方法包括严格的资金投入制度
•
悬崖的
资产组合，增长记录，良好的财务状况，以及
可观的现金股息使公司成为一个有吸引力的投资
为股东
|
2012年分析师和投资者日
问答
|