皇冠体育官网

证券交易委员会

华盛顿特区，20549

形成10 - k

y 根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条的年度报告

本财政年度结束 2014年12月31日

或

¨ 根据1934年证券交易法第13或15(d)条的过渡报告

为过渡时期从              来              ．

委托文件号：1-8944

皇冠体育斯自然资源有限公司

（注册人的确切名称载于其约章内）

注册人的电话号码，包括区号：（216）694-5700

根据该法第12(b)条注册的证券：

根据该法第12(g)条注册的证券：

没有一个

如果注册人是证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人，请使用复选标记。      是    y              否    ¨

如果注册人不需要根据该法案第13条或第15(d)条提交报告，请使用复选标记。        是    ¨              否    y

用复选标记表明注册人(1)是否在过去12个月内（或在注册人被要求提交此类报告的较短时间内）提交了《1934年证券交易法》第13条或第15(d)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。     是    y            否    ¨

在过去的12个月里（或在较短的时间内，注册人被要求提交和发布该等文件），注册人是否以电子方式提交并在其公司网站上发布了每个交互式数据文件，如果有的话，按照S-T条例第405条（本章§232.405）的规定提交和发布。 ．     是    y            否    ¨

如果根据S-K条例第405项（本章§229.405）披露的违规申报人未包含在本文件中，并且据注册人所知，将不会包含在本10-K表格第三部分或本10-K表格的任何修订中引用的最终代理或信息声明中，请用复选标记注明。        ¨

通过复选标记表明注册人是大型加速申报机构、加速申报机构、非加速申报机构还是较小的申报公司。参见《交易法》规则12b-2中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“小型报告公司”的定义。

大型加速过滤器   y        加速产品   ¨        非加速坐头把交椅   ¨           较小的报告公司    ¨

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（如法案第12b-2条所定义）。     是    ¨             否    y

截至2014年6月30日，根据纽约证券交易所-综合指数报告的每股15.05美元的收盘价，登记人的非关联公司持有的有表决权和无表决权普通股的总市值为 2397182297美元 （该数字不包括登记人的高级职员和董事实益拥有的有表决权股票）。

登记人普通股（每股票面价值$0.125）的流通股数目为 153279552年 的 2015年2月23日 ．

引用合并的文件

注册人2015年年度股东大会委托书的部分内容通过引用并入第三部分。

定义

以下缩写或首字母缩略词在文本中使用。本报告中提及的“公司”、“我们”、“我们的”和“Cliffs”是指Cliffs Natural Resources Inc.及其子公司的统称。提到“A$”或“AUD”是指澳大利亚货币，“C$”是指加拿大货币，“$”是指皇冠体育官网货币。

第一部分

介绍

皇冠体育斯自然资源公司的历史可以追溯到1847年。今天，我们是一家领先的矿业和自然资源公司。我们是北美钢铁行业的主要铁矿石球团供应商，我们的矿山和球团厂位于密歇根州和明尼苏达州。皇冠体育斯还在皇冠体育官网的阿拉巴马州和西弗吉尼亚州的煤矿生产低挥发性的冶金煤。此外，Cliffs在西澳大利亚州经营一家铁矿石开采综合体，并在加拿大东部拥有两座非经营性铁矿。在安全、社会、环境和资本管理的核心价值观的推动下，我们的员工努力为所有利益相关者提供运营和财务透明度。

我们是由一个全球商业集团组织起来的，负责我们产品的销售和交付，运营集团负责我们销售的矿物的生产。我们的业务是根据产品类别和地理位置组织的：皇冠体育官网铁矿石，亚太铁矿石，北美煤炭和加拿大东部铁矿石。

我们目前在皇冠体育官网运营 五个 密歇根州和明尼苏达州的铁矿 两个 位于阿拉巴马州和西弗吉尼亚州的冶金煤业务。我们的亚太业务仅包括我们在西澳大利亚州的Koolyanobbing铁矿石开采综合体。我们也拥有 两个 尽管我们目前已经关闭了其中一个矿山，因为其不可持续的高成本结构，另一个矿山已经停止所有生产，并过渡到“护理和维护”模式。

将公司的重点重新放在我们的核心皇冠体育官网铁矿石业务上

在过去的一年里，我们的皇冠体育领导层发生了变化。2014年年度股东大会之后，股东选举了六名新董事加入我们的董事会，包括我们的新董事长、总裁兼首席执行官Lourenco Goncalves，我们的董事会发生了重大变化。重组后的董事会制定了一项战略，使公司回归其核心优势。

我们已经从以多元化为基础的战略转变为专注于加强皇冠体育官网铁矿石业务的战略。我们是皇冠体育官网市场领先的铁矿石生产商，根据长期合同向皇冠体育官网最大的钢铁生产商供应差异化的铁矿石球团，其中一些合同将于2016年底到期。价格保护和长期供应，现有合同提供的确定性以及我们的低成本运营概况使皇冠体育官网铁矿石成为我们最稳定和盈利的业务。我们希望通过我们的运营专业知识和严格的资本配置政策，继续加强皇冠体育官网铁矿石成本运营状况。     

加拿大东部铁矿石

2014年第一季度末，位于纽芬兰和拉布拉多的Cliffs' Wabush Scully矿处于闲置状态，随后于2014年第四季度开始永久关闭。由于成本高得不可持续，从经济上讲，继续进行这项作业是不可行的。Wabush Scully矿和qusamubec黑角铁路和港口业务的大约500名员工受到这些行动的影响。

2014年11月19日，我们宣布寻求退出加拿大东部铁矿石业务。由于扩张不再可行，Bloom Lake业务仍然无利可图，我们已将重点转移到执行加拿大东部铁矿石业务的退出选项，以最大限度地减少现金流出和相关负债。

在2014年第四季度，我们披露，尽管我们在Bloom Lake矿的成本削减方面取得了进展，但我们得出结论，根据我们目前的运营计划，单是一期在经济上是不可行的。为了使Bloom Lake矿山盈利，我们得出结论，必须开发Bloom Lake矿山的第二期，以降低运营的总体现金成本。如果我们能够找到新的股权合作伙伴来分担资本成本，我们才能开发Bloom Lake矿的第二期，我们估计资本成本约为12亿美元。由于股权合作伙伴无法在我们要求的短时间内作出承诺，我们确定Bloom Lake矿的二期扩建对我们来说不再是一个可行的选择，我们将重点转移到考虑可用的可能性，并执行加拿大东部铁矿石业务的退出选项，以最大限度地减少现金流出和相关负债。 2014年12月，Bloom Lake矿山铁矿石停产，Bloom Lake矿山进入“护理维护”模式。

2015年1月27日，我们宣布Bloom Lake General Partner Limited及其某些附属公司，包括Cliffs quacimac Iron Mining ULC（统称为“Bloom Lake Group”）根据CCAA在quacimac蒙特利尔启动重组程序。布鲁姆湖集团最近暂停了运营，几个月来，我们一直在探索出售加拿大部分资产的选择，以及其他举措。根据CCAA寻求保护的决定是基于对布鲁姆湖集团可用选择的全面法律和财务分析。布鲁姆湖集团不再产生任何收入，也无法在到期时履行其义务。CCAA最初的命令解决了Bloom Lake集团当前的流动性问题，并允许Bloom Lake集团在探索重组和出售选择的同时，为了所有利益相关者的利益，保留和保护其资产。作为CCAA程序的一部分，法院已任命FTI咨询加拿大公司为监察员。监察员在CCAA流程中的职责是监督Bloom Lake集团的活动，并就CCAA流程向Bloom Lake集团及其利益相关方提供协助。

业务部门

我们公司的业务是根据产品类别和地理位置进行组织和管理的：皇冠体育官网铁矿石、亚太铁矿石、北美煤炭和加拿大东部铁矿石。amap于2013年第四季度出售，此前通过我们的拉丁美洲铁矿石运营部门进行报告，该部门不符合可报告部门的标准。此外，索诺玛于2012年第四季度出售，此前通过我们的亚太煤炭运营部门进行了报告，该部门不符合可报告部门的标准。

细分信息反映了我们的战略业务单元，这些业务单元是为满足客户需求和全球竞争而组织的。我们历来根据销售利润率评估分部业绩，定义为收入减去销售成本，以及每个分部可识别的运营费用。此外，从2014年第三季度开始，随着董事会多数成员的变动以及2014年8月新董事长、总裁兼首席执行官的任命，管理层开始根据EBITDA（定义为净收入（亏损））评估部门业绩。 利息、所得税、折旧、损耗和摊销前，以及调整后的EBITDA，定义为EBITDA，不包括某些项目，如减值费用、永久闲置、关闭或出售设施的影响、外币重新计量、遣散费和其他与控制权变更相关的成本、诉讼判决和部门间公司分配的SG&A成本。管理层使用并相信投资者在评估经营和财务结果以及计划、预测和分析未来期间时参考这些措施会受益，因为这些财务措施近似于与经营收益相关的现金流量。有关我们各部门的财务信息，包括有关地理区域的财务信息，包括在 7项。 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 和 注2 -分部报告 包含在 项目8。 财务报表和补充数据 本年报的10-K表格。

皇冠体育官网铁矿石

我们是一家主要的全球铁矿石生产商，主要将皇冠体育官网铁矿石的产品销售给皇冠体育官网和加拿大的综合钢铁公司。我们管理和运营 五个 位于密歇根州和明尼苏达州的铁矿。位于皇冠体育官网的矿山目前的年额定产能为 3290万年 吨级铁矿石球团生产、代理 56% 占皇冠体育官网颗粒生产能力的一半。根据我们在这些矿山的股权，我们目前的年额定生产能力份额为 2550万年 吨,代表 44% 占皇冠体育官网年颗粒生产总量的一半。

下面的图表总结了预计的年度球团生产能力和皇冠体育官网球团生产能力的百分比，每个铁矿石生产商 2014年12月31日 ：

我们在皇冠体育官网生产的铁矿石一般是根据长期供应协议和各种价格调整条款出售的。在过去的一年里 2014年12月31日 ，我们一共生产了 2970万年 数吨的铁矿石球团，包括 2240万年 我们的账目上有很多 730万年 吨钢公司代表各矿山合作伙伴。

我们生产各种等级的铁矿石球团，包括标准和助熔剂，用于我们客户的高炉作为炼钢过程的一部分。品位的差异是由于每个矿山的矿石具有特定的化学和冶金性质，以及在生产过程中是否添加了熔石。虽然目前交付给每个客户的球团的等级或等级是基于客户的偏好，这部分取决于客户的高炉操作特性，但在许多情况下，我们的铁矿石球团可以互换使用。行业对各种等级的铁矿石球团的需求取决于每个客户的喜好，并且会不时发生变化。在矿山满负荷运行的情况下，我们大多数颗粒供应协议的条款允许我们灵活地向客户提供来自不同矿山的铁矿石颗粒。

标准球团需要较少的加工，通常是生产成本最低的球团，被称为“标准”，因为在将精矿变成球团之前，没有将石灰石或白云石等磨粉石添加到铁矿石精矿中。在熔剂球团的情况下，将助焊石添加到精矿中，其生产的球团可以在客户特定的高炉中以更高的生产率水平运行，并将最大限度地减少客户可能需要添加到高炉中的助焊石量。

我们在皇冠体育官网的铁矿都位于五大湖附近。我们的大部分铁矿石球团都是通过铁路运输到装货港口，然后通过船运到北美的钢铁制造商。

今年第一季度，我们在皇冠体育官网的铁矿石销售受到季节性因素的影响，因为皇冠体育官网陆军工程兵团（Army Corp of Engineers）关闭了苏水闸（Soo Locks）和五大湖的韦兰运河（Welland Canal），限制了发货和销售。在第一季度，我们继续生产我们的产品，但我们不能通过湖船运输这些产品，直到五大湖的条件可以通航，这导致我们第一季度的库存水平上升。我们在转让所有权之前将产品运输到五大湖下游港口或客户设施的有限做法，在一定程度上减轻了对第一季度库存和销售的季节性影响，因为从这一点到客户运营的运输不受天气相关运输限制的限制。在 2014年12月31日 和 2013 ，我们有大约 140万年 和 120万年 在较低的湖泊或客户设施的库存中，分别有吨颗粒。

皇冠体育官网铁矿石客户

我们的皇冠体育官网铁矿石收入主要来自向北美综合钢铁行业销售铁矿石球团，包括三个主要客户。一般来说，我们和客户有多年的供货协议。这些协议下的销售量很大程度上取决于客户的要求，在许多情况下，我们是客户的唯一铁矿石供应商。从历史上看，每个协议都包含一个基础价格，每年使用一个或多个调整因素进行调整。可能导致价格调整的因素包括现货价格、一般工业通胀指标和钢铁价格。此外，我们的某些供应协议有一项规定，限制任何一年的价格上涨或下降的数量。

在 2014 ， 2013 和 2012 ，我们卖掉了 2180万年 ， 2130万年 和 2160万年 分别从我们在皇冠体育官网铁矿石矿山的产量份额中提取吨铁矿石球团。该细分市场的五大客户加起来总共占了 95% ， 87% 和 91% 多年来，皇冠体育官网铁矿石产品收入一直在下降 2014 ， 2013 和 2012 ,分别。自2014年9月16日起，AK Steel完成了对Severstal North America位于密歇根州迪尔伯恩的综合炼钢资产的收购。为了便于比较，我们结合了AK钢铁公司所有时期的历史数据。指 客户集中度 以下是关于我们主要客户的更多信息。

亚太地区铁矿石

我们的亚太铁矿石业务位于西澳大利亚州，截至2014年12月31日，仅由我们全资拥有的Koolyanobbing综合体组成。截至2012年9月，我们在Cockatoo Island的50%股权也包括在这些业务中，当时我们出售了我们的权益。

Koolyanobbing业务为亚洲铁矿石市场提供直接运输的细粒和块状矿石。块状产品直接喂给高炉，而细粒产品用作烧结料。两种出口产品等级的差异反映了所开采矿体的内在化学和物理特性以及我们客户的供应要求。2010年9月，我们的董事会批准了Koolyanobbing运营的资本项目，该项目于2012年第二季度完成，并将Koolyanobbing的年产能提高到约1100万吨。生产 2014 1140万公吨，与1110万公吨相比 2013 1070万公吨 2012 ．

Koolyanobbing是Koolyanobbing、Mount Jackson和Windarling运营矿床的统称。这三个矿区相距约70英里。成矿以带状铁组为主，主要为赤铁矿和针铁矿。每种矿床具有不同的化学和物理属性，为了达到客户的产品质量，必须将来自每种矿床的不同数量的矿石混合在一起。

粉碎和混合是在Koolyanobbing进行的，那里有破碎和筛选厂。一旦混合矿石被粉碎并筛选成直接的块状和细粒状运输产品，它就会通过铁路向南运输约360英里，经卡尔古利运到埃斯佩兰斯港，运往我们在亚洲的客户。

2012年7月31日，我们与合资伙伴HWE Cockatoo Pty Ltd.签订了最终资产出售协议，将我们在Cockatoo岛的采矿租赁权和某些基础设施的实益权益出售给Pluton Resources，该协议于2012年8月31日进行了修订。2012年9月7日，即交易截止日期，Pluton Resources象征性地支付了一笔澳元 4.00美元 并承担了资产的所有权，承担了环境恢复义务的责任，以及承担了与所获得的地契没有内在联系的其他责任。在采矿和石油部登记后，地租固有的恢复义务和承担的责任转移给了普鲁顿资源公司，表明普鲁顿资源公司是地租所有者。在2013年第二季度完成出售的最终结算后，我们大约停止了业务 1860万美元 与估计的康复费用有关。截至2013年12月31日，我们没有与Cockatoo Island相关的剩余康复义务。我们在Cockatoo Island的生产一直持续到2012年9月完成第三阶段的采矿。年，我们在凤头公司的铁矿石优质粉年产量总计为60万吨 2012 ． 由于在2012年第三季度出售了我们在Cockatoo Island的权益，我们在2014年和2013年没有在Cockatoo Island生产。

亚太地区铁矿石客户

亚太铁矿石公司的生产合同主要是与中国、日本、韩国和台湾的钢铁公司签订的。一般来说，我们与中国的钢铁生产商签订了两年或三年的供应协议，与日本的钢铁生产商签订了两年的供应协议。我们亚太地区铁矿石客户的定价包括各种持续时间最长为一个月的短期定价机制，该定价机制基于每日现货价格的平均值，通常与每批货物的卸载或装载时间有关。对于我们的中国和日本客户，现有的合同将在不同的日期到期，直到2015年3月，这些合同通常与我们客户的财政年度一起续签。

在 2014 ， 2013 和 2012 ，我们卖掉了 1150万年 ， 1100万年 和1170万吨铁矿石，分别来自我们西澳大利亚的矿山。亚太地区的铁矿石客户在2009年的总销售额中没有超过10% 2014 ， 2013 或 2012 ． 亚太铁矿石公司的五大客户占该部门2009年销售额的约38% 2014 ， 42% 2013 44%的人 2012 ．

北美煤炭

我们拥有并经营 两个 位于阿拉巴马州和西弗吉尼亚州的低挥发性冶金煤业务，截至2014年12月31日，其额定年产能为650万吨。在 2014 ，我们总共卖出了 740万年 吨，与…相比 730万年 吨 2013 650万吨 2012 ． 2014年第四季度，我们出售了CLCC资产，其中包括两个高挥发性冶金煤矿和一个动力煤矿。该交易于2014年12月31日完成。截至2014年12月31日、2013年12月31日和2012年12月31日，CLCC业务的销售吨数分别为240万吨、220万吨和210万吨，并包含在上述披露的销售吨数中。

冶金煤的售价通常高于开采较多的动力煤，动力煤通常用于发电。炼焦煤之所以获得这种溢价，是因为它的焦化特性，包括加热时的收缩和膨胀，以及挥发性，这是指煤在没有空气的情况下加热时的质量损失。波动性较低的煤比波动性较高的煤价值更高。

我们的每个北美煤矿都位于铁路或驳船线附近，提供通往国际航运港口的通道，这使得我们的煤炭生产出口成为可能。

北美煤炭客户

北美煤炭公司的冶金煤产品销售给欧洲、北美、中国、印度和南美的全球综合钢铁和焦炭生产商，其动力煤产品销售给北美和欧洲的能源公司和分销商。大约56%的人 2014 70%的人 2013 生产是根据至少一年的合同进行的。我们2015年预计销售额的大约45%已经承诺并定价。北美合同谈判基本完成，国际合同谈判最近开始。剩余的吨位主要是等待与我们的国际客户进行价格谈判，这通常取决于澳大利亚焦煤定价的解决方案。国际客户合同通常以财政年度为基础进行谈判，从4月1日到3月31日，而北美客户合同通常以日历年为基础进行谈判，从1月1日到12月31日。

2009年，国际和北美销售分别占我们北美煤炭销售的64%和36% 2014 ． 相比之下，皇冠体育官网的这一比例分别为61%和39% 2013 ，分别为66%和34% 2012 ． 该部门的五大客户多年来合计占北美煤炭产品收入的48%，57%和50% 2014 ， 2013 和 2012 ,分别。指 客户集中度 以下是关于我们主要客户的更多信息。

加拿大东部铁矿石

我们自己的 两个 在加拿大东部的铁矿，布鲁姆湖矿和沃布什斯库利矿。

正如2014年第一季度所披露的，2014年3月底，我们闲置了位于纽芬兰和拉布拉多的Wabush Scully矿，并于2014年11月开始实施该矿的永久关闭计划。闲置和最终关闭是由不可持续的高成本结构驱动的。此外，我们于2014年11月披露，我们正在寻求Bloom Lake矿山的退出选择。2015年1月披露， 布卢姆湖矿山已停止生产，并已过渡到“护理和维护”模式。 Wabush Scully矿的关闭和Bloom Lake矿的停止运营共同代表了我们东加拿大铁矿石业务的全面缩减。

我们一直在Bloom Lake工厂生产一种浓缩产品，从2013年下半年到2014年第一季度的闲置期间，我们一直在加拿大东部的Wabush工厂生产一种浓缩产品。这些浓缩产品的销售对象主要是在亚洲的钢铁生产商，它们在炼钢业务中具有烧结能力。Bloom Lake精矿在高温下与其他烧结粉和材料混合，形成用于高炉操作的直接装药产品。

截至2013年6月，我们在加拿大东部的Wabush工厂生产了标准和流动性等级的“高锰”颗粒，那里的粗矿石中含有的天然锰比我们在其他工厂发现的要多。沃布什铁矿中所含的锰在选矿过程中不能完全去除。

在过去的一年里 2014年12月31日 ，我们一共生产了 620万年 吨浓缩物。

这两个东加拿大铁矿都位于圣劳伦斯海道附近。我们的铁矿石产品已通过铁路运输到装货港，再由船运到北美的炼钢厂或国际海运市场。

加拿大东部铁矿石客户

我们的东加拿大铁矿石收入来自于对亚洲、欧洲和北美客户的销售。我们有各种各样的铁矿石精矿和球团的客户，其中我们在布鲁姆湖矿山的合作伙伴被认为是铁矿石精矿的主要客户。东加拿大铁矿石客户的定价主要包括与现货市场价格挂钩的短期定价安排。

在 2014 ， 2013 和 2012 ，我们卖掉了 720万年 ， 860万年 和890万吨的铁精矿和球团，分别来自我们的东加拿大铁矿石矿山，该部门的五个最大客户分别占东加拿大铁矿石产品收入的88%，70%和62%。指 客户集中度 以下是关于我们主要客户的更多信息。

投资

阿马帕

2012年12月27日，我们的董事会授权出售我们的 30% 对amapap的兴趣。根据这份原始协议，我们将与英美资源集团一起，将我们各自在100%出售交易中的权益出售给Zamin。

2013年3月28日，一场未知事件导致桑塔纳港装货船坠入亚马逊河，阻止了矿山运营商英美资源集团的进一步装货。鉴于桑塔纳港口装载机的崩溃以及随后对该事件对我们在amap投资的账面价值的影响的评估，截至2013年6月30日，我们记录了减值费用 6760万美元 2013年第二季度。

2013年8月28日，我们签订了额外的协议，出售我们的 30% 以名义现金对价收购amap to Anglo的权益，以及在交易完成两周年时获得某些或有递延对价的权利。完成交易的条件是获得某些监管机构的批准，额外的协议为英美资源集团提供了一个选择，要求我们将我们在amap的权益直接转让给Zamin。英美资源集团行使了这一选择权，并于2013年第四季度完成了对Zamin的转让。我们对amap的兴趣此前被报道为我们的拉丁美洲铁矿石运营部门。

索诺玛

2012年7月10日，我们签订了一份最终的股票和资产出售协议，出售我们的 45% 位于澳大利亚昆士兰州的索诺玛合资煤矿的经济利益。在2012年11月12日交易完成后，我们收取了大约澳元 1.41亿美元 现金净收入。出售的资产包括我们在索诺玛煤矿的权益，以及我们对附属洗矿厂的所有权，这些工厂此前被报道为我们的亚太煤炭运营部门。截至销售完成日期，煤炭的生产和销售总量分别约为280万吨和290万吨。

应用技术、研究与开发

160多年来，我们一直是铁矿石开采和加工技术的皇冠体育领导者。我们在密歇根州的马奎特铁矿经营了一些第一批矿山，并开创了早期露天和地下采矿方法。从第一次在密歇根州的地下矿井中应用电力，到今天使用复杂的计算机和全球定位卫星系统，我们一直是将新技术应用于具有数百年历史的矿物开采业务的皇冠体育领导者。今天，我们的工程技术人员全职为我们的运营和现有产品的改进提供技术支持。

凭借先进的设备和经验丰富的专业技术人员，我们始终走在采矿技术的最前沿。我们在造粒技术方面享有无与伦比的声誉，为广泛的高端终端用户提供世界一流的优质产品。我们是新兴减排技术开发的先驱，是从具有挑战性的资源中提取价值的皇冠体育领导者，也是实施安全和可持续技术的领跑者。我们的技术专家致力于追求卓越，并为我们的客户群提供卓越的技术解决方案。

客户集中度

根据重新铸造的信息来解释AK钢铁公司在密歇根州迪尔伯恩收购Severstal资产的原因 2014 2012年，我们有两个客户各自占我们综合产品收入的10%以上。在 2013 在皇冠体育官网，我们有一个客户单独占我们综合产品收入的10%以上。下图中所示的客户的产品收入总计约为$ 16亿年 美元, 15亿年 和$ 16亿年 我们的综合产品收入中 2014 ， 2013 和 2012 分别归因于我们的皇冠体育官网铁矿石、北美煤炭和加拿大东部铁矿石业务部门。以下是来自这些客户的销售收入占我们总合并产品收入的百分比，以及皇冠体育官网铁矿石，加拿大东部铁矿石和北美煤炭的产品销售份额，可归因于这些客户 2014 ， 2013 和 2012 分别为:

阿塞洛-米塔尔皇冠体育官网

我们与安赛乐米塔尔皇冠体育官网公司的颗粒供应协议是向安赛乐米塔尔皇冠体育官网公司供应颗粒的基础，这是基于客户的要求，除了印第安纳港东工厂，这是基于客户的超额要求。下表概述了每项协议的到期日期：

安赛乐米塔尔皇冠体育官网公司是一家 62.3% Hibbing的股权参与者，以及一名 21.0% 拥有有限权利和义务的帝国娱乐股份合伙人。

在 2014 ， 2013 和 2012 在皇冠体育官网，我们对安赛乐米塔尔的铁矿石球团销售量分别为1020万吨、950万吨和860万吨，而我们对安赛乐米塔尔的加拿大东部铁矿石球团和精矿销售量分别为90万吨和70万吨。

在 2014 ， 2013 和 2012 ，我们对安赛乐米塔尔的北美煤炭销售量分别为50万吨、50万吨和30万吨。由于我们与安赛乐米塔尔的主要合同已转让给我们CLCC业务的买家，我们与安赛乐米塔尔没有任何与剩余北美煤炭业务相关的合同。CLCC的出售于2014年12月31日完成。

AK钢铁

2014年9月16日，AK Steel宣布收购Severstal North America位于密歇根州迪尔伯恩的综合炼钢资产。我们与Severstal在该地区的炼钢资产有长期的铁矿石球团供应关系。收购完成后，合同自动分配给AK钢铁公司。根据我们与AK Steel的现有销售协议以及收购Dearborn工厂的销售协议，2014年的销售额占我们综合产品收入的10%以上。

2013年8月29日，我们与AK Steel签订了一项新协议，为AK Steel提供铁矿石球团，用于其俄亥俄州米德尔敦和肯塔基州阿什兰的高炉设施。该合同包括2014年至2023年间每年的最小和最大吨位要求。

根据2006年与Severstal签订的原始协议，我们在2022年之前为密歇根州迪尔伯恩（Dearborn）工厂的高炉颗粒提供所有要求，并在某些年份满足规定的最低和最高要求。AK钢铁公司是该合同合并后的继承者，该合同仍然有效。2014年9月，我们与AK Steel签署了一份迪尔伯恩合同的修正案，其中包括2013年基本定价条款，这是2014年5月仲裁裁决的结果。

在 2014 ， 2013 和 2012 在皇冠体育官网，我们向AK Steel和收购的Dearborn工厂销售的铁矿石颗粒分别为580万吨、410万吨和570万吨。

竞争

在全球范围内，我们与主要和初级矿业公司以及金属公司竞争，这两家公司都生产炼钢原料，包括铁矿石和炼焦煤。

北美

在我们的皇冠体育官网铁矿石业务部门，我们主要向在北美运营的钢铁生产商销售我们的产品。在我们现已关闭的加拿大东部铁矿石业务部门，我们主要向亚洲钢铁生产商的海运市场提供产品。我们与安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）和皇冠体育官网钢铁（U.S. steel）等拥有铁矿权益的钢铁公司，以及澳大利亚和巴西等主要铁矿石出口商直接竞争。此外，尽管去年夏天征收了新的进口关税，但在2014年前11个月，皇冠体育官网进口的钢铁增加了38%，达到4430万吨。这减少了对皇冠体育官网生产的钢铁的需求，并直接影响到北美对铁矿石的需求。

在煤炭行业，我们的北美煤炭业务部门与许多不同规模的冶金煤生产商竞争，包括Alpha Natural Resources， Inc., Patriot coal Corporation, CONSOL Energy Inc., Arch coal, Inc., Walter Energy, Inc., Peabody Energy Corp.以及位于北美和全球的其他生产商。

许多我们无法控制的因素影响着我们销售铁矿石和煤炭的市场。对我们铁矿石和炼焦煤的持续需求以及我们获得的价格主要取决于皇冠体育官网、中国和世界其他地方钢铁行业的消费模式，以及可获得性、位置、运输成本和竞争价格。煤炭消费模式主要受到需求、环境和其他政府规章以及技术发展的影响。我们竞争的最重要因素是交货价格、煤质特征，如热值、硫、灰分、挥发物和水分含量，以及供应的可靠性。炼焦煤主要用于炼焦，炼焦是炼钢过程中的关键成分。由于炼焦煤在炼钢过程中的质量和价值更高，炼焦煤的售价通常高于动力煤。

亚太地区

在我们的亚太铁矿石业务部门，我们向亚太市场出口铁矿石产品，包括中国、日本、韩国和台湾。在亚太市场，我们与澳大利亚、巴西、南非和印度等主要铁矿石出口商竞争。这些公司包括英美资源集团（Anglo）、必和必拓（BHP Billiton）、Fortescue Metals Group Ltd.、bbb100 Tinto plc和淡水河谷（Vale）等。

炼钢原料的竞争取决于通常的竞争因素，如价格、供应的可得性、产品质量和性能、服务和原材料消费者的运输成本。

环境

我们的采矿和有限勘探活动受各种环境保护法律法规的约束。我们以保护公众健康和环境的方式开展业务，并相信我们的业务在所有重大方面都符合适用的法律法规。

环境问题及其管理一直是我们每项业务的重点 2014 ． 为避免对环境造成不当影响，本署在建造及运作各项设施时，已付出并将继续付出大量成本。年，我们在环境事务方面的资本支出总计约为3,300万美元、3,200万美元和3,100万美元 2014 ， 2013 和 2012 ,分别。据估计，2015年用于环境改善的资本支出总额约为4200万美元。2015年的估计支出包括皇冠体育官网铁矿石业务项目约3500万美元，北美煤炭业务项目约700万美元，用于各种水处理、空气质量、粉尘控制、硒管理、尾矿管理和其他杂项环境项目。

监管发展

各种政府机构不断颁布新的或经修订的法律法规，在许多领域影响我们公司、我们的客户和供应商，包括废物排放和处置、材料和产品分类、空气和水排放以及许多其他环境、健康和安全事项。虽然我们相信我们的环境政策和做法是健全的，并且不期望任何现行法律或法规的合理适用会对我们的业务或财务状况造成重大不利影响，但我们无法预测不断扩大的法律和法规的整体不利影响。

具体来说，有几个值得注意的拟议或潜在的规则制定或活动，可能会对我们的设施在未来产生重大不利影响，这取决于它们的最终结果：气候变化和温室气体监管，区域雾霾，NO ₂ 所以 ₂ 《国家环境空气质量标准》、《跨州空气污染规则》、与煤矿开采活动有关的行政和立法举措的增加、《汞TMDL》和《明尼苏达塔科尼汞减排战略》对《清洁水法》的不断扩大的范围以及对“皇冠体育官网水域”的定义和《硒排放条例》。

气候变化与温室气体调控

由于皇冠体育官网和全球气候变化问题的复杂性和不确定性，我们未来面临的重大风险之一是强制性的碳立法。政策制定者在州、地区、国家和国际层面都处于碳监管的设计过程中。目前碳合规计划的监管拼凑对多设施实体识别其近期风险提出了挑战。碳监管的动态前景放大了不确定性，对大型工业公司评估碳合规成本对其运营的长期净影响提出了挑战。我们在这个问题上的风险敞口包括与温室气体排放监管相关的直接和间接财务风险，以及与气候变化相关的潜在物理风险。我们正在利用正式的风险管理流程继续审查与气候变化有关的物理风险。

在国际上，各国正在实施减排机制，根据资源、经济结构和政治因素，其设计和严格程度各不相同。我们预计，扩大碳监管的势头将继续下去。澳大利亚和加拿大是《京都议定书》的签署国。因此，我们在这些国家的设施都受到《京都议定书》的影响，但程度不同，取决于每个国家建立的合规机制和每个国家减少排放的承诺。澳大利亚和加拿大被认为是附件1国家，这意味着它们有义务根据议定书减少排放。《京都议定书》对我们加拿大业务的影响随着我们加拿大业务的闲置而减弱。

澳大利亚于2012年7月通过了碳税立法。碳税对我们亚太业务的直接影响主要体现在燃料成本的增加。据估计，碳税会导致每年直接成本增加约350万澳元，但在2013年9月联邦政府换届后，碳税于2014年7月被废除。

在皇冠体育官网，联邦碳排放法规可能对我们的运营产生更大的影响。到目前为止，皇冠体育官网还没有立法限制碳排放。在缺乏全面的联邦碳立法的情况下，许多州和地区的监管举措正在制定中或正在生效，从而形成了一种脱节的碳控制方法。2013年6月25日，奥巴马总统发布了一份备忘录，指示环保署根据《清洁空气法》的NSPS为新建和现有发电厂制定碳排放标准。2014年1月8日，皇冠体育官网环保署提出了NSPS，以规范新的化石燃料发电厂的二氧化碳排放。2014年6月2日，皇冠体育官网环保署提出了“清洁能源计划”，该计划由NSPS组成，到2030年将现有发电厂的二氧化碳排放控制在比2005年水平低30%的水平。各州必须在2016年6月之前提交清洁能源计划的sip，尽管可以延期豁免。根据提议，这些规则不会影响我们的银湾发电设施。

作为一家能源密集型企业，我们的温室气体排放清单涵盖了广泛的排放源，例如铁矿炉和窑炉、煤热干燥机、柴油采矿设备和我们全资拥有的银湾发电厂等。因此，我们最大的监管风险是：(1)与现场排放水平相关的成本，以及(2)发电机和馏分燃料供应商转嫁给我们的成本。

我们认为，我们的风险敞口可以通过多种因素大幅减少，包括目前正在考虑的监管灵活性机制，如配额分配、固定过程排放豁免、抵消和国际条款；减排机会，包括能源效率、生物燃料、燃料灵活性、新兴页岩气、煤矿甲烷抵消减排；以及与新产品和新技术相关的商业机会。

我们积极制定了一项全面的、全企业范围的温室气体管理战略，旨在考虑与温室气体倡议相关的所有重要方面，以有效规划和管理气候变化问题，包括与环境、利益相关者（包括股东和公众）、立法和监管发展、运营、产品和市场相关的风险和机遇。

区域阴霾

2005年6月，皇冠体育官网环境保护署最终修订了其区域雾霾规定。这些规定要求各州制定目标和减排战略，以提高所有一级国家公园和荒野地区的能见度。拥有I类区域的州包括密歇根州、明尼苏达州、阿拉巴马州和西弗吉尼亚州，我们目前在这些州拥有并管理采矿业务。区域雾霾规则的第一阶段（2008-2018年）要求对符合条件的排放源进行分析和安装BART，并将BART和相关的排放限值纳入SIPs。

明尼苏达州于2009年12月30日向EPA提交了一份地区雾霾SIP，并于2012年5月8日提交了一份SIP的补充。密歇根州于2010年11月5日向皇冠体育官网环保署提交了其区域雾霾SIP。在2012年第二季度，EPA还向所有taconite设施发送了信息请求，要求提供有关SO的信息 ₂ 及氮氧化物排放

控制技术评估。2012年6月12日，EPA批准了明尼苏达州针对区域雾霾的SIP修订版，但同时宣布推迟对排放限制的行动，明尼苏达州打算代表BART对taconite设施采取行动。2012年8月15日，EPA提议否决密歇根州和明尼苏达州taconite的SIP BART决定，同时为taconite设施提出单独的FIP。在拟议的FIP规则的评论期间，塔可石行业和其他利益相关者制定了详细的评论和共享信息，以解决炉的具体情况。2013年1月15日，EPA签署了taconite设施的最终FIP。最终的FIP反映了在技术和经济上更可行的区域雾霾实施计划方面取得的进展，并消除了投资额外SO的需要 ₂ 排放控制设备。然而，我们仍然对EPA的BART测定氮氧化物排放的技术和经济可行性感到担忧，我们在8月份提交了审查请愿书 ^th 随后收到了FIP的司法暂缓令，这使我们能够进行详细的工程分析，以确定该规定对受该规则影响的每个独特的铁矿石加热炉的影响。分析结果使我们能够与EPA达成和解，并于2015年1月30日在《联邦公报》上公布。与结算相关的成本估计反映在我们的5年资本计划中。

否 ₂ 所以 ₂ 国家环境空气质量标准

2010年上半年，皇冠体育官网环保署颁布了一些规定，要求各州结合空气质量监测和计算机建模来确定各州达到新的NO标准的地区 ₂ 所以 ₂ 标准和未达到这些标准的领域。2011年第三季度，皇冠体育官网环保署向受监管的社区发布了指导意见，指导他们进行精细空气质量分散模型和实施新的NO ₂ 所以 ₂ 标准。无 ₂ 所以 ₂ 标准受到了各种大型行业团体的挑战。因此，在这个时候，我们无法预测这些标准的最终影响。2011年6月，我们明尼苏达州的铁矿石开采业务收到MPCA的要求，要求制定建模和合规计划和时间表，以证明每个设施符合当前和拟议的NAAQS以及SIP中概述的区域雾霾要求。根据最初的州命令，合规必须在2017年6月30日之前实现，尽管EPA已经表示SO ₂ 达标地区指定时间表已延长至2020年。我们将继续评估实现合规性的选择，并寻求州和联邦期望之间的一致性。

跨州空气污染条例

2011年7月6日，皇冠体育官网环保署颁布了CSAPR，这是一项旨在对SO进行排放交易的规则 ₂ 和氮氧化物。北岸的银湾发电厂本应遵守这一规定，但明尼苏达州选择遵循EPA的指导，允许CSAPR作为BART， CSAPR在2012年第三季度被华盛顿特区巡回法院撤销。2014年底，最高法院重新启用了CSAPR，生效日期为2015年1月1日，重新启用了该规则对Silver Bay Power的义务。此时，立即履行合规义务，实质性义务是在2016年3月之前为2015年营业年度采购第一年的排放配额。银湾电力正在完成工程和安装控制装置的许可工作，这将限制交易市场的成本敞口。配额定价市场持续波动，因此价格影响尚不确定，我们预计2015年的年度成本将低于100万美元，并在2017年完成减排项目后逐步降至每年40万美元以下。

增加与煤炭开采活动有关的行政和立法倡议

尽管皇冠体育官网政府在煤矿开采方面的活动显著增加，其重点通常是消除或尽量减少山顶煤矿开采对环境的不利影响，但这些举措有可能影响所有类型的煤炭开采，包括通常用于回收冶金煤的地下长壁开采。具体来说，各联邦机构为进一步规范山顶采矿而进行的协调努力已经减缓了阿巴拉契亚许多采矿项目所需许可证的发放。由于这些举措的发展性质，以及它们对煤炭行业常规采矿和用水许可实践的潜在破坏，我们无法预测这些举措是否会对我们未来的煤炭业务产生实质性影响。我们正与我们的行业协会密切合作，监测各种规则制定的进展，以使我们能够制定可行的战略，以尽量减少对业务的财务影响。

汞TMDL和明尼苏达州Taconite汞减少战略

TMDL法规包含在《清洁水法》中。作为明尼苏达州汞TMDL实施计划的一部分，taconite行业与MPCA合作制定了taconite汞减排战略，并于2009年签署了一项自愿协议，以实施其条款。该战略包括到2025年将明尼苏达州颗粒厂的汞排放减少75%的目标。它认识到汞排放控制技术目前尚不存在，将通过研究努力加以追求。根据自愿协议，任何开发的技术都必须符合“适应性管理标准”，即该技术必须在经济上可行，不得影响颗粒质量，不得对颗粒炉、相关管道工程和炉上现有的湿式洗涤器造成过度腐蚀。

根据自愿协议，地雷开始对可能的技术进行中期和长期试验。对于Cliffs来说，自愿协议中的要求适用于United Taconite和Hibbing设施。目前，我们无法预测自愿Taconite减汞战略的潜在影响。然而，在2011年至2014年期间，随着行业继续评估减排方案，开展了许多研究项目。虽然将粉末状活性炭注入炉废气中用于湿式洗涤器中汞捕获的初步结果是积极的，但2013年的进一步测试显示，总体潜力较低。目前，我们正在评估替代技术，为我们的加热炉开发具有成本效益的减汞技术。

2014年9月22日，明尼苏达州颁布了《空气中汞排放报告和减少规则》，要求报告和减少空气中汞的排放。通过的规则扩大了我们在明尼苏达州所有业务的适用性，并要求在2018年提交一份汞减排计划，到2025年1月将我们在明尼苏达州所有塔克石炉的汞排放量减少72%，到2018年1月1日将北岸工业锅炉的汞排放量减少70%。通过的规则不包括评估汞减少的所有四项适应性管理标准，这四项标准是在2009年10月明尼苏达州汞TMDL实施计划中商定的。

到目前为止，目前还没有经过验证的技术能够经济有效地将塔脱石炉的汞排放量降低到72%的目标水平，从而满足所有四个适应性管理标准。我们仍然关注将塔可石汞排放量减少72%的技术和经济可行性，并正在进行详细的工程分析，以确定该规定对受该规定影响的每个独特的铁矿石加热炉的影响。分析的结果将指导我们与MPCA就执行要求进行进一步的对话。

硒排放规则

我们的北美煤炭业务有许多NPDES许可证，其中包括硒排放限制或硒限制草案许可证。我们已经实现了，或者正在进行的项目将在所有排放中实现合规。因此，我们认为这个问题不会对我们的北美煤炭业务产生重大影响。

在密歇根州，MDEQ于2011年12月和2012年分别为我们的Empire矿和Tilden矿颁发了新的NPDES许可证。我们在密西根州的Empire和Tilden工厂正在制定合规策略，以根据许可条件满足新的硒工艺用水限制。帝国和蒂尔登公司于2011年12月向MDEQ提交了硒风暴水管理计划。《硒雨水管理计划》概述了将采取的行动，以解决我们在密歇根州运营的雨水排放中的硒问题。这些活动包括评价结构控制、非结构控制、具体地点标准和评价对地下水的潜在影响。试点处理系统取得了良好的初步效果，评估工作仍在继续。在这两个设施全面实施雨水处理系统和结构硒控制的初步估计约为6300万美元。现有试点和示范规模工作的评估结果将决定是否使用这些结构控制，或者是否必须采用替代方案。

Tilden的NPDES许可证更新于2012年11月1日生效。该许可证包含了硒的合规时间表，限制为5微克/升，将于2017年11月1日在蒂尔登的格里本尾矿池排放口生效。Tilden已经开始了谨慎和可行的替代方案分析，以进一步确定解决方案和成本估算。管道末端解决方案的初步测试和工程设计表明，资本成本可能低于之前估计的9600万美元至1.46亿美元。下一阶段的工程和更新的成本估算计划在2015年上半年完成。2014年5月，EPA提出了新的硒鱼组织限值和更低的水柱浓度标准，这可能会增加治疗成本。我们正在将这种偶然性纳入我们的计划和处理技术开发中。

《清洁水法》对“皇冠体育官网水域”的定义

2014年4月21日，皇冠体育官网环境保护署和陆军工程兵团提出了“根据《清洁水法》对‘皇冠体育官网水域’的定义”，试图明确哪些水域属于联邦《清洁水法》管辖范围，并将适用于所有《清洁水法》项目，包括402节和404节许可项目、311节泄漏预防项目和401节州认证流程。目前尚不清楚联邦和州机构将如何实施和执行最终规则，以及法院将如何解释未来，然而，在草案的几个方面有充分的理由令人担忧。该条例草案可能会将EPA在《清洁水法》下的权力扩大到许多传统上不受监管的矿山特征，如矿坑、矿坑湖、现场沟渠、蓄水结构和尾矿池，这些都给我们的皇冠体育官网设施带来了新的负担。这可以进一步解释为对这些地物和附近传统通航水域之间的地下水连接增加了可疑的监管权力。我们正在积极参与规则制定和发展，并评估对我们业务的潜在影响。

有关环保事宜的更多资料，请参阅 项目3。 法律诉讼 和 注11 -环境和矿山关闭义务 在 项目8。 财务报表和补充数据 本年报的10-K表格。

能源

电

密歇根州是一个放松管制的电力州，这使我们的矿山能够从各种供应商那里购买电力供应，同时继续从现有的公用事业公司购买配电服务。截至2013年9月1日，我们在密歇根州的Tilden和Empire矿山行使了从Integrys Energy Services购买电力供应的权利，同时继续从Wisconsin Electric Power Company购买配电服务。在解除管制的市场上，电力的定价是基于中西部独立系统运营商日前价格。自2015年2月1日起，我们开始以受监管的方式从Wisconsin Electric Power Company购买电力供应，同时我们终止了与Integrys Energy Services的合同。截至2015年2月1日，威斯康星电力公司是我们帝国和蒂尔登矿山的唯一电力供应商。威斯康辛电力公司向帝国和蒂尔登提供300兆瓦的电力，其费率由MPSC规定。Empire和Tilden矿山受威斯康辛州电力公司费率变化的影响，例如威斯康辛州电力公司可能自行实施的基本临时费率变化，以及MPSC根据威斯康辛州电力公司提交的申请批准的最终费率变化。此外，Empire和Tilden还受到威斯康星州电力公司电力供应调整系数的频繁变化的影响。

Hibbing和United Taconite矿山的电力由明尼苏达电力公司提供。2008年9月16日，两家矿山敲定了协议，协议期限为2008年11月1日至2015年12月31日。这些协议于2009年获得了MPUC的批准。

银湾电力公司是我们的全资子公司，拥有一座115兆瓦的发电厂，提供了北岸的大部分电力需求。银湾电力公司与明尼苏达电力公司签订了一项互联协议，在需要多余发电时提供备用电力。

Wabush与Newfoundland Power签订了一份为期20年的协议，该协议于2014年12月31日到期。该协议允许用水权交换沃布什采矿所需的电力。从2015年1月1日开始，沃布什与纽芬兰水电公司签订了一项短期电力协议。本协议的定价由拉布拉多工业费率政策确定。Wabush造粒作业和quacimbec的Bloom Lake作业由quacimbec Hydro公司提供，该公司按每年设定的规定费率提供电力。

根据一份为期五年的合同，阿拉巴马电力公司为Oak Grove矿场和Concord准备厂提供电力，该合同一直有效，直到任何一方根据适用的规则、法规和费率表向另一方发出书面通知终止为止。根据阿拉巴马州公共服务委员会的规定，合同的费率在合同期限内可能会发生变化。

Pinnacle综合设施的电力由阿巴拉契亚电力公司根据一项受监管的电力供应合同提供。合同规定了适用的费率表、最低月租费和提供的电力容量。合同的费率、条款和条件须经西弗吉尼亚州公共服务委员会批准。

Koolyanobbing及其附属卫星矿从独立的柴油发电站和发电机获取电力。Koolyanobbing工厂已安装了柴油发电设备。

过程的燃料

我们有一份长期合同，为我们的皇冠体育官网铁矿石业务提供北方天然气管道的天然气运输。我们的Pinnacle和Oak Grove煤炭业务也使用天然气，但分别通过当地受监管的公用事业公司Mountaineer gas和Alabama gas Co.购买。在皇冠体育官网铁矿公司，帝国和蒂尔登煤矿有能力燃烧天然气、煤炭，或者在较小程度上燃烧石油。希宾和北岸煤矿有能力燃烧天然气和石油。联合塔科尼特煤矿具有燃烧煤、天然气和石油焦的能力。与2014年一样，我们预计在2015年，我们的皇冠体育官网铁矿石业务将利用天然气和煤炭为我们的Silver Bay power设施加热炉和发电。在加拿大东部铁矿，Wabush矿有能力燃烧燃料油、炉油和焦炭，Bloom Lake矿有能力燃烧炉油和炉油。我们的东加拿大铁矿石工艺燃料主要由埃克森美孚的子公司帝国石油公司通过合同提供。

员工

的 2014年12月31日 ，我们总共有 5386年 员工。

的 2014年12月31日 在皇冠体育官网，约85.0%的皇冠体育官网铁矿石小时工、约100.0%的加拿大东部铁矿石小时工和约100.0%的北美煤炭小时工受到集体谈判协议的保护。

我们的密歇根州和明尼苏达州铁矿石开采业务（不包括北岸）的小时工由USW代表。劳动协议涵盖了大约 2200年 2012年9月1日至2015年9月30日，usw代表密歇根州Empire和Tilden矿场以及明尼苏达州United Taconite和Hibbing矿场的员工生效。我们北岸业务的员工没有工会代表，因此不受集体谈判协议的保护。

我们东加拿大铁矿石业务的小时工也由USW代表。与USW的劳动协议涵盖了我们在布鲁姆湖的代表员工，自2013年9月1日起生效

至2016年8月31日。与USW签订的劳工协议涵盖了我们在黑角工厂的代表员工，有效期为2014年3月1日至2020年2月28日。

我们的苏必利尔湖和伊什佩明铁路的小时工由七个工会代表，涵盖约105名员工。涵盖这些员工的劳动协议于2014年12月31日重新开始谈判，我们正在积极与代表他们的七个工会就后续协议进行谈判。这些员工根据《铁路劳动法》进行谈判，该法案规定，劳动协议在被后续协议取代之前一直有效。根据《铁路劳动法》，在双方进行实质性谈判、对任何争议进行调解并获得国家调解委员会的批准之前，不得发生停工。

我们的Pinnacle Complex和Oak Grove矿山的小时生产和维护员工由UMWA代表。我们与UMWA在这些地点的劳动协议于2011年7月1日至2016年12月31日生效。这些协议在所有重要方面都与2011年UMWA和国家烟煤运营商协会之间的NBCWA相同。

我们亚太铁矿石、企业和支持服务部门的员工没有工会代表，因此不受集体谈判协议的保护。

安全

安全是我们的首要核心价值，我们将继续在我们的运营设施中实现零事故文化。我们持续监控、跟踪和衡量我们的安全绩效，并在必要时做出改变。我们在全球范围内分享最佳实践，以确保每个矿场都能融入我们的政策、程序和经验，以加强工作场所的安全。我们根据定期建立的基准来衡量实现目标的进展，包括衡量全公司的TRIR。2014年，我们的TRIR（包括承包商）为每20万工时2.02人。

指 展览 95 矿山安全披露（随函提交） 《多德-弗兰克法案》第1503(a)条规定的矿山安全信息。

可获得的信息

我们的总部位于200公共广场，皇冠体育，俄亥俄州44114-2315，我们的电话号码是（216）694-5700。我们受《交易法》及其规章制度的报告要求的约束。《交易法》要求我们向皇冠体育官网证券交易委员会提交报告、代理声明和其他信息。这些报告和其他信息的副本可在以下地方阅读和复制：

证券交易委员会公共资料室

东北街100号

华盛顿特区，20549

有关公共资料室运作的信息可通过致电1-800-SEC-0330获得。

皇冠体育官网证券交易委员会有一个网站，其中包含有关发行人的报告、代理声明和其他信息，这些信息以电子方式提交给皇冠体育官网证券交易委员会。这些材料可通过访问皇冠体育官网证券交易委员会的主页以电子方式获得 www.sec.gov。

我们使用我们的网站， www.cliffsnaturalresources.com ，作为例行分发重要信息的渠道，包括新闻稿、投资者介绍和财务信息。我们还在合理可行的情况下，在我们以电子方式向SEC提交或提供这些文件后，尽快在我们的网站上免费提供我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据《交易法》第13(a)或15(d)条提交或提供的这些报告的修正案。此外，我们的网站允许投资者和其他感兴趣的人注册，当我们在网站上发布新闻发布和财务信息时，自动接收电子邮件提醒。

我们还在我们的网站上免费提供审计委员会、治理与提名委员会、薪酬与组织委员会的章程，以及董事会通过的《公司治理指南》和《商业行为与道德准则》。这些文件可通过我们网站上的投资者关系页面获得 ir.cliffsnaturalresources.com ． 可通过选择“财务信息”和“SEC文件”获得SEC文件，可通过选择董事会委员会章程、运营治理指南和商业行为与道德准则的“公司治理”获得材料和公司治理。

对我们网站或SEC网站的引用不构成对该等网站所含信息的引用，该等信息不构成本年度报告10-K表的一部分。

如欲索取上述资料，可致电（216）694 -5700或以书面要求：

皇冠体育斯自然资源公司

投资者关系

200公共广场

俄亥俄州皇冠体育44114-2315

注册人的行政人员

以下为本公司行政主管人员的姓名、年龄及职务 2015年2月25日 ． 除非另有说明，否则所示的所有职位均为或由Cliffs Natural Resources Inc.持有。

所有执行官员均听命于董事会。任何高管与任何其他人之间没有任何安排或谅解，根据这些安排或谅解，一名高管被选为本公司的高管。我们的任何高管之间，或者我们的任何高管与我们的任何董事之间，都没有家庭关系。

对我们普通股或其他证券的投资是我们业务和行业固有的风险。以下描述的是某些风险和不确定性，这些风险和不确定性的发生可能对我们产生重大不利影响。在作出投资决定之前，您应该仔细考虑以下所述的所有风险以及本报告中包含的其他信息。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。尽管我们有重要的风险管理政策、实践和程序来降低这些风险，但不确定性可能会损害我们的业务运营。本报告在整体上受这些因素的制约。

我们的ERM功能为管理层在制定战略、财务、运营和/或项目决策时考虑风险提供了一个框架。该框架基于国际公认的风险管理标准ISO 31000。管理层使用一致的方法来识别和评估风险，确定和实施风险缓解措施，并监测和沟通有关公司主要风险的信息。通过这些过程，我们确定了我们面临的六类风险：(I)经济和市场风险，（II）监管风险，（III）财务风险，（IV）运营风险，(V)发展和可持续性风险，以及（VI）人力资本风险。以下是根据这些主要风险类别列出的风险因素。

大宗商品价格（即铁矿石和煤炭）的波动影响了我们创造收入、保持稳定现金流以及为运营（包括增长和扩张项目）提供资金的能力。

作为一家矿业公司，我们的盈利能力取决于我们销售给客户的商品的价格，即铁矿石和煤炭。铁矿石和煤炭的价格在历史上有波动，并受到我们无法控制的因素的影响，包括：钢铁库存；钢铁生产所用原材料的国际需求；全球经济增长率，特别是需要大量钢材的建筑和基础设施活动；皇冠体育官网、中国、印度、欧洲和其他工业化国家或发展中国家的经济衰退或经济活动减少；全球经济状况的不确定性或弱点，如欧洲主权债务危机和皇冠体育官网债务上限；其他铁矿石和炼焦煤供应商的产能变化，尤其是在新增供应上线或皇冠体育官网或欧洲钢铁进口大幅增加的情况下；可能影响全球铁矿石和炼焦煤供应的与天气有关的中断或自然灾害；基础设施和交通的邻近性、容量和成本。

因此，我们的收入可能会随着我们所售商品的价格而波动。如果这些商品的价格在较长一段时间内大幅下跌，我们可能不得不修改我们的运营计划，包括减产、降低运营成本和资本支出，以及停止某些勘探和开发项目。我们也可能需要在我们的 资产、存货和/或商誉。如果某些储量不能再以现行价格经济地开采或加工，那么持续较低的价格也可能导致我们减少现有储量。我们可能无法将成本降低到足以抵消收入减少的程度，并可能招致损失。这些事件可能对我们产生重大不利影响。

全球经济环境的不确定性或疲软以及中国经济增长的放缓可能会对我们的业务产生不利影响。

世界铁矿石和煤炭价格受到国际需求和全球经济状况的强烈影响。全球经济状况的不确定性或疲软，包括正在进行的欧洲主权债务危机，可能会对我们的业务产生不利影响，并对我们的财务业绩产生负面影响。此外，目前国际上对钢铁生产所用原材料的需求水平在很大程度上是由中国的工业增长推动的。如果中国的经济增长速度长期放缓，或者如果另一次全球经济衰退发生，我们可能会看到对我们产品的需求减少和价格下降，从而导致收入水平下降和利润率下降。我们无法预测全球经济状况是否会持续或恶化，以及它对我们的运营和整个行业未来的影响。

采矿业的产能扩张可能导致全球铁矿石和煤炭价格下跌，影响我们的盈利能力。

全球铁矿石和煤炭需求的持续增长，特别是来自中国的需求，导致铁矿石和炼焦煤供应商扩大了产能。由于这些扩张，铁矿石和炼焦煤的供应都有所增加。在目前的铁矿石和煤炭市场，竞争对手产能的增加可能导致这些商品供应过剩，从而对价格造成下行压力。价格的下降将对我们的销售、利润和盈利能力产生不利影响。

如果钢铁企业采用高炉以外的方法生产钢铁或使用其他投入物，或者他们的高炉关闭或以其他方式减少生产，对我们的铁矿石和煤炭产品的需求可能会减少。

对我们铁矿石和煤炭产品的需求是由钢铁公司高炉的开工率决定的。然而，并非所有的成品钢都是由高炉生产的；成品钢也可以通过使用废钢、生铁、热压块铁和直接还原铁的其他方法生产。北美钢铁生产商也可以使用进口铁矿石或半成品生产钢铁，这就消除了对国内铁矿石的需求。未来对高炉使用的环境限制也可能减少我们客户对高炉的使用。高炉的维护可能需要大量的资本支出。我们的客户可能选择不维护，或者可能没有必要的资源来维护他们的高炉。如果我们的客户使用不使用铁矿石和煤炭产品的方法生产钢铁，对我们的铁矿石和煤炭产品的需求将会减少，这将对我们的销售、利润率和盈利能力产生不利影响。

由于经济状况和商品价格的波动，我们的客户可能会找我们修改他们的供应协议。由于这种波动，我们可能会修改销售协议，这可能会对我们的销售、利润率、盈利能力和现金流产生不利影响。

尽管我们对2015年及以后的皇冠体育官网铁矿石和加拿大东部铁矿石业务有销售合同承诺，但全球经济状况的不确定性可能会对我们客户履行其义务的能力产生不利影响。由于这样的市场波动，我们的客户可能会找我们修改他们的供应协议。对我们销售协议的任何修改都可能对我们的销售、利润率、盈利能力和现金流产生不利影响。我们客户的这些讨论或潜在行动也可能导致合同纠纷，最终可能需要仲裁或诉讼，这两种方式都可能既耗时又昂贵。任何此类纠纷都可能对我们的销售、利润率、盈利能力和现金流产生不利影响。

2。监管风险

我们受到广泛的政府监管，这给我们带来，并将继续给我们带来潜在的重大成本和责任。未来的法律法规或其解释和执行方式可能会增加这些成本和负债，或限制我们生产铁矿石和煤炭产品的能力。

新的法律或法规，或现有法律或法规的变更，或其解释或执行的方式，可能会增加我们的经营成本，并限制我们经营业务或执行战略的能力。这包括，除其他外，根据皇冠体育官网法律可能对外国业务的某些收入征税，《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》的合规成本和执行，以及遵守《患者保护和平价医疗法案》和2010年《医疗保健和教育和解法案》及其颁布的法规的相关成本。此外，在我们开展业务的每个司法管辖区，我们都要遵守联邦、省、州和地方的各种法律法规，包括员工健康和安全、空气质量、水污染、植物、湿地和野生动物保护、采矿物业的开垦和恢复、向环境中排放物质、采矿对地下水质量和可用性的影响以及相关事项。我们的运营需要大量的政府许可和批准。我们不能确定我们一直或将始终完全遵守此类法律、法规、许可和批准。如果我们违反或未能遵守这些法律、法规、许可或批准，我们可能会被罚款或受到监管机构的其他制裁。遵守复杂而广泛的法律法规会给我们带来巨大的成本，我们预计随着时间的推移，由于监管的加强，越来越严格的环境标准的采用，以及对导致设备、供应和劳动力短缺的修复服务的需求的增加，以及其他因素，这些成本将继续增加。

具体来说，有几个值得注意的拟议或最近颁布的规则制定或活动，我们将受到约束，或将进一步监管和/或对我们的客户征税，即北美综合钢铁生产商客户，这些客户也可能要求我们或我们的客户减少或以其他方式大幅改变运营或产生重大的额外成本，这取决于他们的最终结果。这些新兴的或最近颁布的法规包括：众多的空气法规，如气候变化和温室气体法规，区域雾霾法规，NAAQS包括但不限于 否 ₂ 所以 ₂ ， CSAPR；增加与煤炭开采活动有关的行政和立法倡议；明尼苏达州的汞空气排放报告和减少规则，汞总最大每日负荷要求和Taconite汞减少战略；硒放电调节；扩大联邦管辖地下水的权力，以及其他各种水质法规。该等新的或更严格的立法、法规、解释或命令一旦颁布，可能会对我们的业务、运营结果、财务状况或盈利能力产生重大不利影响。

尽管众多的法规、经营许可证和我们的管理系统减轻了对环境的潜在影响，但我们的运营可能会无意中影响环境或导致接触有害物质，这可能会给我们带来重大责任。

我们的业务目前和过去都在使用有害物质，并且我们不时产生固体和有害废物。根据联邦、省、州和地方法律法规，我们可能会因有毒侵权、自然资源损害和其他损害以及土壤、地表水、沉积物、地下水和其他自然资源的调查和清理而受到索赔。此类损害赔偿和复垦索赔可能源于我们目前拥有、租赁或经营的场地，以及我们或我们收购的公司拥有、租赁或经营的场地，以及一直由我们的合资伙伴拥有、租赁或经营的受污染场地的当前或以前的状况。我们对此类索赔的责任可能是连带的，因此我们可能对污染或其他损害承担超过我们份额的责任，甚至对全部份额负责。在某些地点，我们可能面临各种潜在的责任风险，或以其他方式参与补救活动。除目前拥有、租赁或经营的地点外，这些地点还包括我们以前进行铁矿石和/或煤炭开采或加工或其他业务的地点、我们目前拥有的非活动地点、前身地点、收购地点、租赁土地地点和第三方废物处理场。我们可能在未来被指定为其他站点的责任方，我们不能确定与这些额外站点相关的费用将不会是实质性的。

我们还可以对人类接触我们使用、释放或处置的有害物质所产生的任何和所有后果负责。特别是，我们和我们的某些子公司涉及到与石棉和二氧化硅暴露有关的各种索赔，这些海员在20世纪80年代中期之前在五大湖的船只上航行，这些船只以前由我们的某些子公司拥有和经营。这些说法的全部影响仍不得而知。保险范围是否足够，以及这些索赔中提到的其他被告是否能够支付这些索赔所产生的任何费用，也仍然存在不确定性。

我们的运营对环境造成的影响，包括与我们的运营相关的危险物质或废物的暴露，可能会导致成本和负债，从而对我们的利润率、现金流或盈利能力产生重大不利影响 ．

我们可能无法获得和更新运营所需的许可证，这可能会降低我们的产量、现金流和盈利能力。我们还可能面临重大的许可和批准要求，这可能会推迟我们开始或继续勘探和生产业务，这反过来可能会对我们的现金流和盈利能力产生重大影响。

在开始采矿之前，我们必须向适当的监管机构提交并获得批准计划，表明在哪里以及如何进行采矿和复垦作业。这些计划必须包括诸如矿区位置、库存、地表水、运输道路、尾矿池和采矿作业排水等信息。任何此类机构所施加的所有要求都可能是昂贵和耗时的，并可能延迟勘探或生产作业的开始或继续。

矿业公司必须获得许多许可证，这些许可证对与煤炭和铁矿石开采有关的各种环境和安全事项施加了严格的条件。这些包括由各种联邦、州和省机构和监管机构颁发的许可证。许可规则是复杂的，可能会随着时间的推移而改变，使我们遵守适用要求的能力更加困难或不切实际和昂贵，可能会妨碍正在进行的作业的继续或未来采矿作业的发展。公众，包括特殊利益集团和个人，在各种法规下都有一定的权利来评论、提交反对意见，或者以其他方式参与许可程序，包括对此类许可或采矿活动提起公民诉讼。因此，所需的许可证可能无法及时（或根本无法）签发或更新，或者签发或更新的许可证可能以限制我们有效开展采矿活动的能力的方式设定条件。这种低效率可能会降低我们的产量、现金流和盈利能力。

我们的北美煤炭业务受到越来越多的监管，这使得获得和维持必要的运营许可变得更加困难。

皇冠体育官网目前的政治和监管环境不利于煤炭开采，尤其是某些类别的采矿，如山顶移除技术。因此，我们在北美的煤炭开采业务受到越来越多的审查。虽然我们不从事山顶开采，但皇冠体育官网旨在消除或尽量减少山顶和地下开采对环境的不利影响的监管努力已经影响到所有类型的煤炭开采。由于我们无法获得新的或更新的许可证或修改现有许可证，这些监管举措可能会对我们的煤炭业务造成重大影响、延误或中断。

地下采矿受到越来越多的安全法规的约束，可能需要我们承担额外的合规成本。

最近的矿灾导致制定和审议与地下煤矿安全有关的重要的新的联邦和州法律和条例。这些法律和条例包括要求建造和维持储藏库，以便在整个地下矿山储存更多的自给自足自救者；在地下矿井安装救援室；对矿井人员进行持续跟踪和沟通；安装从矿井入口至矿井各区段的电缆救生索，协助紧急逃生；提交和批准应急预案；以及新的和额外的安全培训。此外，还执行了迅速报告事故的新规定，并增加了对违反这些条例和现行条例的罚款和处罚。这些新的法律法规可能会导致我们产生大量的额外成本，这可能会对我们的运营结果、财务状况或盈利能力产生不利影响。

我们的大部分销售是根据有限数量的客户的定期供应协议进行的，这些协议包含价格调整条款，可能会对我们运营的稳定性和盈利能力产生不利影响。

2014年，我们的大部分皇冠体育官网铁矿石、北美煤炭和加拿大东部铁矿石销售，以及几乎所有亚太地区铁矿石销售都是根据有限数量的客户的定期供应协议进行的。2014年，五家客户共占我们皇冠体育官网铁矿石、加拿大东部铁矿石和北美煤炭产品销售收入的72%左右（占我们综合收入的57%以上）。就北美煤炭而言，价格通常以12个月为期限，通常每年进行调整。我们的中国和日本客户的亚太铁矿石合同将于2015年3月到期。截至2014年12月31日，我们的皇冠体育官网铁矿石合同平均剩余期限为四年。我们无法确定我们是否能够以大致相同的数量水平、价格或类似的利润率续签或取代现有的定期供应协议。对现有客户的销售损失可能会对我们的销售、利润率和盈利能力产生重大的负面影响。

我们的皇冠体育官网铁矿石定期供应协议包含许多价格调整条款，包括基于一般工业通货膨胀率、钢铁价格和国际铁矿石颗粒价格的价格扶梯和调整，以及其他我们无法控制的因素，这些因素可能会根据这些协议一般每年调整价格。

国家认可的统计评级机构发布的信用评级的变化可能会对我们的融资成本和证券的市场价格产生不利影响。

信用评级机构可能会由于我们业务的特定因素、采矿业的长期周期性衰退、宏观经济趋势（如全球或地区经济衰退）以及信贷和资本市场更普遍的趋势而下调我们的评级。我们信用评级的任何下降都可能导致我们融资成本的增加，包括导致这些优先票据适用利率的增加，限制我们进入资本市场，严重损害我们的财务状况和经营业绩，阻碍我们以可接受的条款为现有债务再融资的能力，并对我们证券的市场价格产生不利影响。

我们依靠我们矿山的合资伙伴来履行他们的付款义务，当我们不是合资企业的管理者时，我们要承担涉及合资伙伴行为或不作为的风险。

我们与各种合资伙伴共同拥有和管理我们的五个皇冠体育官网铁矿中的三个和我们的两个东加拿大铁矿中的一个，这些合资伙伴是综合钢铁生产商或其子公司，包括安赛乐米塔尔，皇冠体育官网钢铁加拿大公司和武钢。我们依靠我们的合资伙伴来实现他们的目标 要求出资并支付各自在合资企业生产的铁矿石中所占份额。我们的皇冠体育官网铁矿石和东加拿大铁矿石合资伙伴也是我们的客户。如果我们的一个或多个合资伙伴未能履行其义务，包括我们在内的其余合资伙伴可能需要承担额外的重大义务，包括大笔出资、养老金和退休后健康和人寿保险福利义务。由于合资伙伴不履行其义务而过早关闭矿山可能导致大量固定的关闭矿山费用，包括遣散费、就业遗留费用和其他就业费用；填海及其他环境成本；以及终止长期债务的成本，包括能源和运输合同以及设备租赁。例如，在Bloom Lake矿，CQIM的合资伙伴没有充分参与出资，给CQIM带来了额外的财务负担。这一额外负担是CQIM决定根据CCAA申请延期的众多因素之一。

我们无法控制合资伙伴的行为，尤其是当我们在合资企业中拥有少数股权时。此外，尽管在进入合资企业之前进行了惯常的尽职调查，但我们不能保证完全披露卖方或与我们进入合资企业的人之前的行为或疏忽。这些风险可能对我们合资企业的业务、经营结果或财务状况产生重大不利影响。

在剥离资产或业务时，我们可能无法收回账面价值。

当我们剥离资产或业务时，我们可能无法收回这些资产的账面价值，这可能会对我们的经营业绩、股东权益和资本结构产生重大不利影响。此外，如果我们要出售一个企业的一定比例，就像上面提到的风险因素一样，存在合资关系的固有风险。

我们向客户收款的能力取决于他们的信誉。

我们收到产品销售和交付给我们的客户的付款能力取决于我们的客户的信誉。就我们的亚太业务部门而言，付款通常是在产品发货时收到的，而且大部分产品是由银行信用证担保的。相比之下，在我们的皇冠体育官网铁矿石业务部门，我们通常在支付这些产品的货款之前向客户的设施交付铁矿石产品。根据我们的皇冠体育官网客户的这种做法，在收到球团的付款之前，皇冠体育官网铁矿石产品的所有权和损失风险不会转移给客户；然而，通常在一段时间内，我们保留所有权的颗粒在客户的控制范围内。在我们发现某些客户存在信用风险的情况下，我们不时制定替代付款条款。

我们的客户所在的一些行业的整合创造了更大的客户。这些因素导致一些客户的盈利能力下降，并增加了我们的信用风险敞口。其他国家的客户可能会受到其他可能影响其支付能力的压力和不确定性，包括贸易壁垒、外汇管制以及当地的经济和政治条件。近年来，经济下滑和全球金融市场的动荡不时影响到我们客户的信誉。我们的一些客户杠杆率很高。如果经济状况恶化或全球、国家或地区经济衰退持续，这可能会严重影响我们客户的信誉，进而可能增加我们向客户提供的信贷支付违约的风险，并可能限制我们收取应收账款的能力。未能收到客户对我们交付的产品的付款可能会对我们的运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。

如果电力、燃料或其他能源价格上涨，我们的运营费用可能会大幅增加。

我们的采矿作业需要大量使用能源。我们所有矿区的运营费用都对电价和燃料价格（包括柴油和天然气价格）的变化很敏感。例如，这些项目约占我们在皇冠体育官网铁矿石地区运营成本总额的25%至30%。电力、天然气和燃料油的价格可能会随着其他用户的供应和需求水平而大幅波动。在高峰使用期间，能源供应可能会减少，我们可能无法以历史价格购买它们。传输中断 能源方面，能源传输基础设施不足，或任何能源供应合同的终止都可能中断我们的能源供应，并对我们的运营产生不利影响。虽然我们与电力供应商签订了一些长期合同，但我们面临能源成本波动的风险，这可能会影响我们的生产成本。例如，我们在明尼苏达州的矿山受到明尼苏达州电力公司费率变化的影响，例如由州公用事业委员会审查和批准的费率变化，以响应明尼苏达州电力公司提交的申请。我们还签订了天然气和柴油燃料的市场定价供应合同，用于我们的运营。这些合同使我们面临能源成本上涨的风险，这可能导致我们的盈利能力大幅下降。

此外，皇冠体育官网公用事业预计将通过与新的或即将出台的皇冠体育官网环境法规相关的额外资本和运营成本增加，这些法规预计将要求大量资本投资和未来使用更清洁的燃料，这可能会影响皇冠体育官网的燃煤发电能力。我们估计，到2019年，我们的电力密集型业务的电费可能会比2014年的水平增加13%，到2019年，我们皇冠体育官网业务的每兆瓦时电费将增加约8美元。这些环境法规还迫使密歇根州上半岛的普莱斯克岛发电厂在未来关闭，该发电厂为我们在密歇根州的矿山提供电力。

可获得的资金可能有限。

我们可能需要进入资本市场，为正在进行的业务、现有矿业资产的任何开发以及我们的其他现金需求提供资金。我们的巨额负债可能会使我们在未来更难借钱，并可能减少为我们的运营和其他业务活动提供资金的金额，并可能产生其他不利后果，包括：要求我们将运营现金流的很大一部分用于支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息，这将减少可用于其他目的的资金；如果我们现有信贷工具或其他可变利率债务的基础利率上升，使我们面临利息成本增加的风险；增加获得担保债券、信用证或其他融资的难度，特别是在信贷市场疲软时期；导致我们的信用评级下降；限制我们与那些杠杆率不高、能够更好地抵御经济衰退的公司竞争的能力；限制了我们计划的灵活性，或者对业务变化的反应，增加了我们的脆弱性，我们在其中竞争的行业以及总体经济和市场条件。如果我们进一步增加负债，我们现在面临的相关风险，包括上述风险，可能会加剧。我们无法预测未来为这些项目提供资金的普遍可用性或可及性。

我们受到各种金融市场风险的影响。

金融市场风险包括由投资价值变化、商品价格变化、利率和外汇汇率变化引起的风险。我们已制定政策和程序来管理此类风险；然而，某些风险是我们无法控制的，我们为减轻此类风险所做的努力可能无效。这些因素可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们现有和未来的债务可能会限制可用于投资于我们业务持续需求的现金流，这可能会阻止我们履行优先票据下的义务。

截至2014年12月31日，我们的总本金金额为 2995 .8万美元 在总债务中，3.08亿美元是有担保的（不包括未偿信用证） 2.909亿美元 我们资产负债表上的现金。我们的负债水平可能会对你们产生重大影响。例如，它可以：

我们的巨额负债可能会限制我们以可接受的条件获得额外融资的能力，或者根本无法用于营运资金、资本支出和一般公司用途。我们的流动性需求可能会有很大变化，并可能受到总体经济状况、行业趋势、业绩和许多其他我们无法控制的因素的影响。如果我们未来无法从经营中产生足够的现金流来偿还债务，我们可能需要对全部或部分现有债务进行再融资。然而，我们可能无法以优惠条件或根本无法获得任何此类新的或额外的债务。

此外，任何未能遵守管理我们债务的工具中的条款可能导致违约，如果不加以纠正或豁免，将对我们产生重大不利影响。

我们可能无法产生足够的现金来偿还所有债务，并可能被迫采取其他行动来履行我们在债务下的义务，而这些行动可能不会成功。

我们按时付款或为债务（包括优先票据）进行再融资的能力，以及为计划的资本支出和扩张努力以及我们未来可能进行的任何战略联盟或收购提供资金的能力，取决于我们未来产生现金的能力，以及我们的财务状况和经营业绩，这取决于当前的经济和竞争状况以及某些财务、业务和其他我们无法控制的因素。我们无法向你保证，我们将维持足够的经营活动现金流水平，以允许我们支付本金、溢价（如果有的话）和债务利息，包括我们的优先票据。

如果我们的现金流和资本资源不足以为我们的偿债义务提供资金，我们可能会被迫减少或推迟投资和资本支出，或出售资产，寻求额外资本，或重组或再融资我们的债务，包括我们的优先票据。我们债务的任何再融资都可能以更高的利率进行，并可能要求我们

遵守更繁重的契约，这可能会进一步限制我们的业务运营。这些措施可能不会成功，也可能使我们无法履行预定的偿债义务。如果我们的经营业绩和可用现金不足以满足我们的偿债义务，我们可能会面临严重的流动性问题，可能需要处置重大资产或业务，以满足我们的偿债和其他义务。我们可能无法完成这些处置或获得我们可以从中实现的收益，并且这些收益可能不足以满足当时到期的任何债务服务义务。此外，我们可能需要在到期时或到期前对全部或部分债务进行再融资，我们无法向您保证，我们将能够以商业上合理的条款为任何债务进行再融资。

我们要承担Bloom Lake Group提交CCAA备案的相关风险。

Bloom Lake集团于2015年1月启动CCAA程序，以解决Bloom Lake集团当前的流动性问题，并在探索重组和/或出售选择的同时，为所有利益相关者的利益保留和保护其资产。Bloom Lake Group的某些债务，包括设备贷款，由Cliffs担保。有可能(a)作为CCAA程序的一部分，(i) Bloom Lake集团或其代表可以对Bloom Lake集团的非债务人关联公司提出索赔，和/或（ii）非债务人关联公司对Bloom Lake集团的索赔可能受到质疑，以及(b) Bloom Lake集团的债权人可以根据上述担保对Bloom Lake集团的非债务人关联公司提出索赔。虽然我们预计Bloom Lake Group资产的重组和/或出售可能会减轻这些风险，但在任何索赔成功或任何此类重组或出售未完全满足cliff担保的Bloom Lake Group义务的情况下，cliff可能会对某些义务承担责任。

四、操作风险

关闭矿井需要大量费用。如果我们关闭一个或多个矿山，我们的经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

如果我们关闭任何一个矿山，我们的收入就会减少，除非我们能够提高其他矿山的产量，而这可能是不可能的。采矿作业的关闭涉及大量固定的关闭费用，包括加速雇用遗留费用、与服务有关的义务、开垦和其他环境费用，以及终止长期义务的费用，包括客户、能源和运输合同和设备租赁。我们对矿山寿命的假设是基于我们不时进行的详细研究，但这些研究和假设受到不确定性和估计的影响，这些估计可能不准确。我们根据我们财产的估计开采寿命，确认露天坑和竖井、库存、尾矿池、道路和其他采矿支持区域的回收成本。如果我们要大大缩短我们任何一个地雷的估计寿命，关闭地雷的费用将适用于较短的生产时期，这将增加每吨生产的费用，并可能对我们的业务结果和财务状况产生重大不利影响。

北美煤矿的永久关闭可能会加速并显著增加就业遗留成本，包括我们的费用和养恤金和其他退休福利义务的融资成本。根据矿井关闭时适用的特别资格规则，一些雇员将有资格立即退休。在矿井永久关闭时，根据养恤金计划有资格立即退休的所有雇员也有资格获得退休后健康和人寿保险福利，从而加快了我们提供这些福利的义务。某些矿井关闭将导致养恤金关闭负债远远大于正在进行的业务负债。最后，矿井的永久关闭可能引发与遣散费有关的义务，在某些司法管辖区，根据服务年资，遣散费最多可相当于每名雇员16周的工资。因此，关闭我们的一个或多个矿山可能对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。

2014年3月底，我们闲置了位于纽芬兰和拉布拉多的Wabush Scully矿，并于2014年第四季度开始实施该矿的永久关闭计划。此外，我们于2014年11月披露，我们正在寻求Bloom Lake矿山的退出方案，并于2015年1月披露，Bloom Lake矿山的活跃生产已完全停止，矿山已过渡到“护理和维护”模式。为了减少与Bloom Lake矿可能关闭相关的关闭成本，我们运营该矿的加拿大子公司根据CCAA开始了重组程序。然而，尽管向CCAA提交了申请，但不能保证我们不会对Bloom Lake矿的潜在关闭承担任何重大义务。

我们的销售和竞争地位取决于我们能够以有竞争力的价格和及时的方式将我们的产品运送给我们的客户。

在我们的皇冠体育官网铁矿石业务中，由于天气相关问题，包括五大湖或圣劳伦斯海道的结冰和冬季天气状况，气候变化，罢工，停工或其他事件以及缺乏替代运输来源，导致湖泊和远洋船舶和铁路运输服务中断，可能会损害我们以有竞争力的价格或及时向客户供应铁矿石的能力，因此可能会对我们的销售产生不利影响。利润率和盈利能力。同样，我们的北美煤炭业务依赖于国际船舶和铁路运输服务，以及码头容量的可用性，任何对这些服务的中断或码头容量的缺乏都可能损害我们以有竞争力的价格或及时向客户供应煤炭的能力，从而可能对我们的销售和盈利能力产生不利影响。此外，疏浚和环境变化的减少，特别是在五大湖港口，可能会对我们运输铁矿石和煤炭产品的能力产生负面影响，因为较低的水位限制了船只可以运输的吨位，从而导致更高的运费。

我们亚太地区的铁矿石业务也依赖于铁路和港口的运力。铁路服务的中断或码头容量的可用性同样会损害我们向客户供应铁矿石的能力，从而对我们的销售和盈利能力产生不利影响。此外，我们亚太地区的铁矿石业务也与世界主要海运铁矿石出口商直接竞争。由于我们的主要航运港口位于澳大利亚南海岸，我们的客户将我们的产品运往亚洲市场的运输成本高于大多数其他澳大利亚生产商。此外，运输成本的增加，包括不稳定的燃料价格，远洋船舶可用性的减少或与竞争对手的运输成本相比，这些成本的变化可能会降低我们的产品竞争力，限制我们进入某些市场，并对我们的销售、利润率和盈利能力产生不利影响。

自然灾害、天气条件、能源中断、意外的地质条件、设备故障和其他意外事件可能导致我们的客户、供应商或我们的设施减少生产或关闭运营。

采矿业的运营水平受到超出行业控制范围的意外情况和事件的影响。这些事件可能会导致行业成员或其供应商削减生产或关闭部分或全部业务，这可能会减少对我们铁矿石和煤炭产品的需求，并可能对我们的销售、利润率和盈利能力产生不利影响。

生产能力的中断将不可避免地增加我们的生产成本，降低我们的盈利能力。我们没有足够的过剩产能来满足当前的生产需求，我们也无法迅速提高一个矿山的产量，以抵消另一个矿山生产中断的影响。

不管目前的运营水平如何，我们的一部分生产成本是固定的。如前所述，我们的经营水平受到我们无法控制的条件的影响，这些条件可能会延迟交货或在不同时间内增加特定矿山的采矿成本。这些因素包括天气条件（例如，极端的冬季天气、龙卷风、洪水和由于干旱导致的工艺用水的缺乏）、自然灾害和人为灾害、坑壁破坏、意外的地质条件，包括铁矿和煤炭矿床上的岩石和土壤数量的变化、岩石和其他自然材料的变化、地质条件的变化和矿石加工的变化。

在我们的采矿作业中以及在我们的加工设施中进行的制造过程依赖于关键的设备部件。这种设备有时会因为意外故障而停止使用。此外，我们的许多矿山和加工设施已经运行了几十年，设备已经老化。在未来，由于设备故障，我们可能会经历更多的材料工厂关闭或减产时期。此外，任何生产能力中断的补救可能需要我们进行大量的资本支出，这可能对我们的盈利能力和现金流产生负面影响。我们的业务中断保险不包括与设备故障有关的所有收入损失。长期的业务中断可能会导致客户流失，这可能会对我们未来的销售水平产生不利影响，从而影响我们的盈利能力。

考虑到意外事件对供应商的影响，我们的许多矿山都依赖于一种电力和天然气来源。由于恐怖主义、天气状况、自然灾害或任何其他原因，我们的能源供应商的服务严重中断可能导致重大损失，这些损失可能无法从我们的业务中断保险或负责任的第三方那里完全恢复。

我们面临在多个国家经营和销售的风险。

我们为全球综合钢铁行业提供原材料，在皇冠体育官网以外拥有大量资产。我们在皇冠体育官网、加拿大和澳大利亚开展业务。因此，我们将面临与皇冠体育官网业务相关的额外风险，例如货币汇率波动；由于重叠或不同的税收结构而可能产生的不利税收后果；遵守多种和可能相互冲突的外国法律和条例的负担，包括出口要求、关税、经济制裁和其他壁垒、环境卫生和安全要求，以及任何这些法律和条例的意外变化；关税、进出口管制和其他影响海运铁矿石和煤炭市场的贸易壁垒的实施；在人员配置和管理跨国业务方面存在困难；政治和经济不稳定和破坏，包括恐怖袭击；与不受皇冠体育官网法律法规（包括《反海外腐败法》）约束的国家的公司竞争的劣势；在多个司法管辖区，法律权利和救济的执行存在不确定性。如果我们无法成功管理与全球业务运营相关的风险，这些风险可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

我们的盈利能力可能会因外部承包商的失败而受到不利影响。

亚太铁矿石公司使用承包商来处理其采矿和加工业务的许多运营阶段，因此，我们在关键生产领域的表现受制于外部公司。这些承包商中的任何一个在重大方面的失败都将给我们带来额外的成本，这也可能对我们的生产率和运营结果产生不利影响。

由于该地区的地质特点，煤矿开采是复杂的。

煤炭储量的地质特征，如覆盖层深度和煤层厚度，使其开采复杂，成本高。随着矿山逐渐枯竭，可能无法在需要时获得替代储量，或者即使有，也可能无法以与枯竭矿山的特征相当的成本开采，因此，推迟矿山开发活动的决定可能会对我们大幅度增加未来煤炭产量的能力产生不利影响。这些因素可能对我们的采矿业务和成本结构产生重大不利影响，从而可能对我们的销售、盈利能力和现金流产生不利影响。

我们可能无法以可接受的价格或根本无法完成非核心资产的剥离。

作为我们重新聚焦皇冠体育官网铁矿石战略的延伸，我们目前正在精简我们的非核心资产组合。亚太铁矿石、北美煤炭和加拿大东部铁矿石已被确定为非核心资产，将考虑货币化。然而，我们可能无法以我们可接受的价格或根本无法出售任何非核心资产。非核心资产的销售损益或营业收入损失可能会影响我们的盈利能力。此外，我们可能会产生与资产剥离相关的资产减值费用，从而降低我们的盈利能力。我们的资产剥离活动也可能带来财务、管理和运营风险。这些风险包括分散管理对现有业务的注意力，难以将人事、财务和其他系统分开，对与供应商和客户的现有业务关系产生不利影响，以及赔偿和与买家的潜在纠纷。这些因素中的任何一个都可能影响我们的财务状况和运营结果。

五、发展和可持续性风险

实施战略资本项目的成本和时间可能比最初预期的要多。

我们进行战略资本项目，以加强、扩大或升级我们的矿山和生产能力。我们可能承担的战略资本项目实现预期增长的数量、收入或以其他方式实现可接受回报的能力受到许多风险的影响，其中许多风险超出了我们的控制范围，包括各种市场（如铁矿石的波动定价环境）、运营、许可和劳动力相关因素。此外，实施任何特定的战略资本项目的成本最终可能会比原先预期的要高，而且可能需要更多的时间。无法实现战略资本项目实施的预期结果，或产生未预期的实施成本、处罚或无法履行合同义务，可能会对我们的经营业绩、未来收益和现金流产生不利影响。

我们必须不断补充因生产而耗尽的储备。我们的勘探活动可能不会带来新的发现。

我们补充矿石储备的能力对我们的长期生存能力很重要。为了长期维持生产水平，必须通过进一步划定现有矿体或找到新的矿床来取代已耗尽的矿石储量。资源勘探和开发具有很强的投机性质。我们的勘探项目涉及许多风险，需要大量支出，并且可能无法发现足够的可开采的额外矿藏。一旦发现有矿化的地点，从最初的钻探阶段到生产可能需要几年的时间，在此期间，生产的经济可行性可能会发生变化。需要大量开支来建立已探明的可采储量和可能的储量以及建造采矿和加工设施。因此，无法保证当前或未来的勘探项目会取得成功，并且存在储量枯竭无法通过发现或收购来抵消的风险。

我们依赖于对可采储量的估计，由于属性的地质特征和所做假设的数量，这是复杂的。

我们根据收入和成本定期评估我们的铁矿石和煤炭储量，并根据皇冠体育官网证券交易委员会行业指南7和加拿大矿业、冶金和石油协会的矿产资源和矿产储量定义标准进行更新。此外，我们的亚太铁矿石业务部门已公布了遵循澳大利亚联合矿石储量守则的储量，并对我们的西澳大利亚储量值进行了某些更改，以使其符合皇冠体育官网证券交易委员会的要求。在估计我国矿山的储量时，有许多固有的不确定因素，其中包括许多我们无法控制的因素。

对储量和未来净现金流量的估计必然取决于若干可变因素和假设，例如生产能力、政府机构规章的影响、铁矿石和煤炭的未来价格、未来工业条件和经营费用、遣散费和消费税、开发费用以及开采和回收费用，所有这些都可能与实际结果相差很大。估计储量的数量和品位需要我们通过分析地质数据，如钻孔、隧道和其他地下工程的取样，来确定矿体的大小、形状和深度。除了我们矿山的地质假设，还需要假设来确定开采这些储量的经济可行性，包括对未来商品价格和需求的估计，我们使用的采矿方法，以及开发和开采我们储量所产生的相关成本。由于这些原因，由于标准的变化，不同工程师或同一工程师在不同时间编制的对任何特定财产组的矿化矿床的经济可采数量的估计、根据回收风险对这种储量的分类以及对未来净现金流量的估计可能会有很大的不同。估计的矿石储量可能受到未来工业条件、地质条件和正在进行的矿山规划的影响。实际回收储量的数量和品位、产量、收入和支出可能会与估计不同，如果这种差异很大，我们的销售和盈利能力可能会受到不利影响。

产权缺陷或任何租赁权益的损失可能会限制我们开采这些财产的能力，或导致重大的意外成本。

我们的部分采矿业务是在我们租赁、许可或拥有地役权或其他所有权益的财产（“租赁财产”）上进行的。与行业惯例一致，大多数租赁财产和矿产权的所有权通常在我们做出开发财产的承诺之前不会得到核实，这可能要等到我们获得必要的许可并完成对租赁财产的勘探之后才会发生。在某些情况下，租赁物业的所有权根本没有得到核实，因为我们依赖出租人或授予人提供的所有权信息或陈述和保证。我们对自己的或租赁的物业没有产权保险。任何租赁财产的所有权缺陷或任何租约、许可证或地役权的损失都可能对我们开采相关储量的能力产生不利影响。此外，如果我们的产权不优越或无法协商安排，第三方对相邻、上覆或基础土地（如道路、地役权和公共设施）的竞争性使用权可能会不时影响我们按计划运营的能力。

对我们所有权的任何挑战都可能延迟一些储量、矿床或地表权利的勘探和开发，导致我们产生意想不到的成本，并可能最终导致我们失去部分或全部储量或地表权利的利益。如果我们失去储备、存款或地表权益，我们可能不得不关闭或大幅改变我们的采矿业务顺序，这可能会对我们未来的生产、收入和现金流产生不利影响。此外，如果我们失去任何与我们的任何准备工厂或装载设施相关的租赁权益，我们可能需要找到一个替代地点来处理我们的铁矿石或煤炭，并将其装载给客户，这可能会导致重大的意外成本。最后，如果我们无意中在我们不拥有或租赁的财产上采矿，我们可能会招致重大责任。

为了继续促进我们业务的增长并保持收益的稳定，我们必须保持与利益相关者合作的社会许可证。

作为一家矿业公司，保持良好的声誉和一贯的运营和安全历史对于继续促进增长和保持稳定的收益至关重要。随着可持续性期望的提高和监管要求的不断发展，维护我们的社会经营许可证变得越来越重要。我们努力将社会许可期望纳入我们的ERM计划。我们维持声誉和良好经营历史的能力可能受到威胁，包括我们无法控制的情况。如果我们不能有效应对这些挑战，以及其他对我们社会经营执照的挑战，我们的声誉可能会受到严重损害。对我们声誉的损害可能会对我们的运营和促进公司增长的能力产生不利影响。

与新开发和扩建项目有关的估算和时间表是不确定的，我们可能会产生比预计更高的成本和更低的经济回报。

矿山开发和扩建项目项目通常需要数年时间和在开发或扩建阶段的大量支出才能生产。这类项目在开发、建设和矿山启动或扩建期间可能会遇到意想不到的问题和延误。

我们开发项目的决定通常是基于可行性研究的结果，该研究估计了项目的预期经济回报。由于下列任何因素，项目的实际盈利能力或经济可行性可能与这种估计不同：开采和加工的矿石的吨位、品位和冶金特性的变化；有关矿石的预计未来价格；客户需求的变化；更高的建筑和基础设施成本；工程假设所依据的数据质量；更高的生产成本；不利的岩土条件；有足够的劳动力；水和电的可用性和成本；运输的可用性和成本；通货膨胀和货币汇率的波动；可获得性和融资条件；拖延取得环境或其他政府许可或法律法规变更，包括环境法律法规；天气或严重气候影响；以及与社会和社区问题有关的潜在延误。

我们未来的发展活动可能不会导致现有生产的扩张或新生产的替代，或者这些新生产基地或设施中的一个或多个可能比目前预期的利润更低，或者根本不盈利，任何一个都可能对我们的销售、利润和现金流产生重大不利影响。

六、人力资本风险

如果我们不能维持令人满意的劳资关系，我们的盈利能力可能会受到不利影响。

我们矿山的生产依赖于我们员工的努力。我们与代表我们公司员工的各种工会签订了劳动协议。这样的劳动协议是定期谈判的，因此，我们要承担这些协议可能无法以合理令人满意的条款续签的风险。很难预测在集体谈判过程中可能出现哪些问题，以及有关这些问题的谈判是否会成功。由于工会活动或其他员工行动，我们可能会遇到劳资纠纷、停工或其他可能对我们产生不利影响的煤炭和铁矿石生产中断。USW代表cliff或其子公司拥有和/或管理的皇冠体育官网铁矿石和加拿大东部铁矿石业务的所有小时工，Northshore除外。我们与USW的四个皇冠体育官网铁矿石业务的劳动协议将于2015年9月到期。由于今年是我们的劳动协议到期的一年，我们皇冠体育官网铁矿石业务在2015年中断的可能性增加。

如果我们与任何工会签订新的劳动协议，使我们的劳动力成本相对于竞争对手显著增加，或者在到期后未能达成协议，我们的竞争能力可能会受到重大不利影响。

我们可能会遇到关键操作岗位的劳动力短缺，这可能会对我们生产产品的能力产生不利影响。

我们预计，采矿业将长期缺乏熟练工人，而对现有工人的竞争限制了我们吸引和留住员工的能力。此外，在我们皇冠体育官网的采矿地点，我们的许多采矿业务员工都接近退休年龄。随着这些经验丰富的员工退休，我们可能很难用有竞争力的工资来替代他们。

如果我们的基本假设与实际结果不同，有矿山关闭，或者我们的合资伙伴未能履行与员工养老金计划相关的义务，我们的退休后福利和养老金义务支出可能会大大高于我们的预测。

我们为北美某些符合条件的工会和非工会员工提供固定收益养老金计划和OPEB，包括我们在未合并企业方面的费用份额和融资义务。我们的养老金费用和我们对养老金计划的要求缴款直接受到计划资产价值、计划资产的预计和实际回报率以及我们用来衡量固定收益养老金计划义务的精算假设（包括未来义务的折现率）的影响。

我们无法预测不断变化的市场或经济条件、监管变化或其他因素是否会增加我们的养老金支出或我们的融资义务，从而转移我们原本用于其他用途的资金。

与UMWA签订劳动协议的人已经参加了1974年的PP长达数十年。1974年PP多年来一直资金不足，目前资金不足的总负债超过43亿美元。我们的Pinnacle和Oak Grove矿山是与UMWA签订的劳动协议的签署方，使它们成为1974年PP的参与者。如果Pinnacle或Oak Grove矿山退出1974年PP，或者发生大规模退出，我们将有义务履行欠1974年PP的退出责任。

我们根据一些假设计算了我们的无基金养老金和OPEB义务。如果我们的假设没有像预期的那样实现，我们产生的现金支出和成本可能会大幅增加。此外，我们不能确定监管变化不会增加我们提供这些或额外利益的义务。如果出现不利的医疗费用趋势或意外的提前退休率，特别是对议价单位退休人员而言，这些义务也可能大幅增加。

我们依赖于我们的高级管理团队和其他关键员工，这些员工的流失可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的成功部分取决于我们吸引和激励高级管理人员和关键员工的能力。由于各种因素，包括全球经济和行业状况的波动、竞争对手的招聘做法、降低成本的活动以及我们薪酬计划的有效性，实现这一目标可能会很困难。对合格人才的竞争可能会很激烈。我们必须继续招聘、保留和激励我们的高级管理人员和关键人员，以维持我们的业务和支持我们的项目。高级管理人员和关键人员的流失可能会阻止我们利用商业机会，我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们没有SEC未解决的评论。

以下的地图显示了我们的业务和办事处的位置 2014年12月31日 ：

关于矿山的一般信息

我们所有的铁矿石开采业务都是露天矿山。根据长期矿山计划的要求，正在进行额外的矿坑开发。在我们的皇冠体育官网铁矿和亚太铁矿，定期进行钻探计划，以完善与正在进行的业务相关的指导。

我们的北美煤炭业务包括地下矿井。钻井计划是定期进行的，目的是完善与正在进行的作业相关的指导。

为所有矿山开发了地质模型，以确定主要矿石和废石类型。建立了铁矿的计算机块体模型和煤的地层模型，其中包括所有相关的地质和冶金数据。这些数据用于生成品位和吨位估算，然后是详细的矿山设计和矿山作业寿命计划。

皇冠体育官网铁矿石

下面的地图显示了我们的皇冠体育官网铁矿石业务的位置 2014年12月31日 ：

我们直接或间接拥有并经营 五个 皇冠体育官网铁矿位于密歇根州和明尼苏达州，我们从那里生产 2240万年 ， 2030万年 2014年、2013年和2012年分别为2200万吨铁矿石球团，为我们的账户。我们生产 730万年 ， 690万年 和750万吨分别代表钢铁公司合作的矿山。

我们在皇冠体育官网的铁矿产自Biwabik和Negaunee铁地层，它们被归类为苏必利尔湖型铁地层，形成于大约20亿年前的浅海盆地中类似的沉积条件下。氧化铁矿物以磁铁矿和赤铁矿为主，针铁矿和褐铁矿含量较少。石英是主要的废矿物，其他主要含铁的硅酸盐和碳酸盐矿物数量较少。矿石经细磨从废矿物中分离出来。

我的帝国

帝国矿山位于密歇根州马奎特市西南约15英里的上半岛的马奎特铁矿。在过去五年中，帝国矿每年生产300万至490万吨铁矿石球团，其中130万至240万吨在过去五年中被运往蒂尔登矿。

我们自己的 79% 帝国和安赛乐米塔尔皇冠体育官网子公司保留了剩余股份 21% 拥有帝国娱乐有限的权利和义务，它有单方面的权利在任何时候向我们提出。这一权利尚未行使。每个合伙人按比例获得其生产份额；然而，合作协议中的条款允许在某些情况下增加或减少产量。我们直接拥有

将帝国矿山剩余矿石储量的约一半租给帝国矿业。我们的一家子公司从其他所有者那里租赁帝国储备的余额，并将其转租给帝国。操作包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨矿、磁选和浮选生产磁铁矿精矿的选矿厂，然后供应给现场的球团厂。

蒂尔登我

蒂尔登矿位于密歇根州伊什佩明以南约5英里的上半岛的马奎特铁矿上。在过去的五年里，蒂尔登矿每年生产750万至780万吨铁矿石球团。我们自己的 85% 剩下的少数股权由皇冠体育官网钢铁加拿大公司（U.S. Steel Canada Inc.）的子公司持有。每个合伙人按比例获得其生产份额；然而，合作协议中的条款允许在某些情况下增加或减少产量。我们拥有蒂尔登矿的所有矿藏并把它们租给蒂尔登。作业包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨矿、磁铁矿分离和浮选生产赤铁矿和磁性精矿的选矿厂，然后供应给现场的球团厂。

帝国矿场和蒂尔登矿场彼此相邻。物流方面的好处包括统一的运输系统，更高效的员工和设备操作时间表，减少冗余的设施和劳动力，以及最佳实践共享。两条铁路，其中一条是我们全资拥有的，将帝国和蒂尔登矿山与密歇根州埃斯卡纳巴装货港的密歇根湖以及密歇根州马奎特的苏必利尔湖装货港连接起来。

我的河

希宾矿位于明尼苏达州梅萨比铁矿的中心，位于明尼苏达州希宾以北约10英里，明尼苏达州奇泽姆以西约5英里。在过去的五年里，希宾矿每年生产590万至810万吨铁矿石球团。我们自己的 23% 阿塞洛-米塔尔的子公司希宾（Hibbing）拥有一个 62.3% 皇冠体育官网钢铁公司（U.S. Steel）旗下的一家子公司 14.7% 的兴趣。每个合伙人按比例获得其生产份额；然而，合资协议中的条款允许在某些情况下增加或减少产量。采矿是在多个矿产租约上进行的，租约的到期日各不相同。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。Hibbing作业包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨和磁选生产磁铁矿精矿的选矿厂，然后将其运送到现场的球团厂。从现场，颗粒通过BNSF铁路运输到BNSF运营的威斯康星州苏必利尔市的船舶装载港。

北岸我

北岸矿位于明尼苏达州东北部，位于明尼苏达州巴比特以南约两英里处，位于梅萨比铁矿山脉的东北端。北岸的加工设施位于明尼苏达州的银湾，靠近苏必利尔湖。粗矿石由一条全资拥有的铁路从矿山运往位于银湾的加工和码头设施。在过去五年中，北岸矿每年生产390万至580万吨铁矿石颗粒。Northshore的四条生产线中有两条从2013年1月5日开始闲置，但闲置的生产线在2014年第一季度重新开放。北岸颗粒厂的四座炉中的一座于2015年1月停产，预计全年将保持停产状态。北岸矿于1994年10月1日在我们的管理和所有权下开始生产。我们自己的 100% 矿山的。采矿是在多个矿产租约上进行的，租约的到期日各不相同。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。北岸作业包括一辆露天卡车和铲式矿山，在矿石沿着一条47英里长的铁路线运输到银湾的工厂之前，要进行两个阶段的破碎。在工厂现场，在矿石被送到选矿厂之前，还要进行两个额外的破碎阶段。该选矿厂利用棒磨机和磁选生产磁铁矿精矿，该磁铁矿精矿被运送到现场的球团厂。工厂在苏必利尔湖有自己的船舶装货港。

联合塔科尼矿

联合塔科尼铁矿位于明尼苏达州埃弗莱斯市及其周边的梅萨比铁矿。联合塔科尼选矿厂和球团厂位于矿山以南10英里处，靠近明尼苏达州的福布斯镇。在过去五年中，United Taconite矿每年生产490万至540万吨铁矿石球团。我们自己的 100% 矿山的。采矿是在多个矿产租约上进行的，租约的到期日各不相同。采矿租约通常在接近到期日期时重新谈判和续签。United Taconite的作业包括一辆露天卡车和铲式矿山，在通过铁路将矿石运送到南部10英里处的工厂之前，要进行两个阶段的破碎。在工厂现场，在矿石被送到选矿厂之前，还要进行额外的破碎阶段。该选矿厂利用棒磨机和磁选生产磁铁矿精矿，该磁铁矿精矿被输送到球团厂。从现场，颗粒由CN铁路运输到CN在明尼苏达州德卢斯运营的船舶装载港。

亚太地区铁矿石

下面的地图显示了我们的亚太铁矿石业务的位置 2014年12月31日 ：

在澳大利亚，我们拥有并经营Koolyanobbing业务，拥有并经营a 50% 我对Cockatoo Island铁矿的兴趣，直到我们在2012年9月将其出售。我们生产 1140万年 吨, 1110万年 2014年、2013年和2012年分别为吨和1130万公吨。2012年的产量吨数包括Koolyanobbing业务和Cockatoo岛铁矿生产的吨数。

Koolyanobbing作业的矿化主要是绿岩带状铁地层中的赤铁矿和针铁矿替代。个别矿床往往规模小，矿-废接触关系复杂。Koolyanobbing作业的储量来自分布在70英里作业半径内的10个独立矿床。

Koolyanobbing

Koolyanobbing油田位于珀斯以东250英里处，南十字镇东北约30英里处。Koolyanobbing生产块状和细粒铁矿石。采矿是在多个矿产租约上进行的，租约有效期各不相同。采矿租约通常在接近到期日期时续签。2011年，Windarling公司取得了一个重要的里程碑式的进展，监管部门批准了在地下水位以上开发Windarling W1油田的必要许可。2013年，Windarling W1坑的深化和Koolyanobbing A/B/C坑的深化获得了环境批准。

在过去五年中，Koolyanobbing的年产量在820万至1140万吨之间。Koolyanobbing的扩建项目已于2012年完成，将年生产能力提高到1100万吨。矿石材料来自9个独立的露天矿山，由典型的生产卡车或公路火车运送到位于Koolyanobbing的破碎和筛选设施。Koolyanobbing工厂生产的所有矿石都通过铁路运往360英里以南的埃斯佩兰斯港（Port of Esperance），然后运往亚洲客户。

北美煤炭

下面的地图显示了我们的北美煤炭业务的位置 2014年12月31日 ：

在整个2014年，我们直接拥有和经营三个北美煤矿综合体，从中我们生产了总共 750万年 ， 720万年 2014年、2013年和2012年分别消耗了640万吨煤炭。我们不再拥有CLCC，因为CLCC资产的出售已于2014年12月31日完成，因此CLCC没有在上面的地图上标注。产量吨数分别为2014年250万吨、2013年210万吨、2012年220万吨煤。我们在每个煤矿生产的煤炭通过铁路或驳船在皇冠体育官网境内运输。国际客户的煤炭通过阿拉巴马州莫比尔的港口运输；诺福克,弗吉尼亚州;以及路易斯安那州的新奥尔良。

我们所有北美煤炭业务开采的煤层都是宾夕法尼亚时代的，来自Pinnacle Complex的Pocahontas 3和4煤层以及Oak Grove的Blue Creek煤层，这些煤层生产高质量，低灰分的冶金产品。

复杂的顶峰

Pinnacle综合体包括Pinnacle和Green Ridge矿山，位于西弗吉尼亚州贝克利西南约30英里处。Pinnacle矿山自1969年以来一直在运营。在过去五年中，Pinnacle煤矿每年生产110万至280万吨煤炭。绿岭煤矿于2004年开始运营，在过去五年中，每年的煤炭产量从零到10万吨不等。2010年2月，绿岭1号矿因经济储量枯竭而永久关闭。此外，Green Ridge 2号矿于2012年1月停产。Pinnacle采用连续矿机和长壁犁系统；绿岭只使用连续矿机。两个设施共用准备、加工和装载设施。

橡树林

橡树林煤矿位于阿拉巴马州伯明翰西南约25英里处。该矿自1972年以来一直在开采。在过去的五年里，橡树林煤矿每年生产100万至230万吨煤炭。2011年，为了减少物资和人员到工作面的运输时间，新的竖井和支持设施投入使用。之前的竖井仍然起到支撑作用。橡树林利用长壁采煤机连续矿工。准备、加工和铁路装载设施位于现场。橡树林的制药厂在2011年遭受了严重的龙卷风破坏。工厂的重建包括新设备和工艺设计的改进，提高了工厂的性能，该工厂于2012年1月恢复了正常运营能力。

加拿大东部铁矿石

下面的地图显示了我们的东加拿大铁矿石业务的位置 2014年12月31日 ：

我们在加拿大qu和纽芬兰及拉布拉多省拥有两个非运营铁矿的权益，我们从那里生产铁矿石精矿到2014年12月，从那里生产铁矿石球团到2013年6月。我们生产 620万年 ， 870万年 2014年、2013年和2012年，这两座矿山的铁矿石产量分别为850万吨。2011年5月，我们收购了Consolidated Thompson及其子公司 75% 对布卢姆湖地产的兴趣在2013年第四季度，我们在Bloom Lake的权益总计增加了 7.8% ，把我们的兴趣带到 82.8% 在布鲁姆湖酒店

我们在加拿大东部的矿山一直从位于拉布拉多海槽地区的矿床中生产，这些矿床由铁地层组成，被归类为苏必利尔湖类型。苏必利尔湖型铁地层由带状沉积岩组成，这些沉积岩形成于大约20亿年前的浅海盆地，形成于类似的条件下。拉布拉多海槽地区经历了相当大的变质作用和原始铁矿褶皱作用。氧化铁矿物以磁铁矿和赤铁矿为主，针铁矿和褐铁矿含量较少。石英是主要的废矿物，其他主要含铁的硅酸盐矿物数量较少。矿石经细磨从废矿物中分离出来。

 

Wabush我

沃布什煤矿自1965年以来一直在运营。在过去的五年里，沃布什矿每年生产30万至390万吨的铁矿石球团和精矿。采矿是在若干到期日期不同的矿物租约上进行的。采矿租约在接近到期日期时通常会重新谈判和续签。Wabush矿山和选矿厂位于纽芬兰和拉布拉多的Wabush，造粒作业和码头设施位于quacimbec的Pointe Noire。在该矿，作业包括一个露天卡车和铲矿，一个利用单阶段破碎、AG磨和重力分离生产铁精矿的选矿厂。精矿通过铁路运往300英里外的黑角（Pointe Noire），在那里被制成颗粒，直到2013年6月，再通过船只在加拿大境内运往皇冠体育官网和其他国际目的地。精矿直接从黑角运来，用作烧结饲料。

2014年第一季度披露，2014年3月底，我们闲置了位于纽芬兰和拉布拉多的Wabush Scully矿，并于2014年10月开始实施该矿的永久关闭计划。闲置和最终关闭是由不可持续的高成本结构驱动的 ． 自2013年第二季度以来，黑角的颗粒厂一直处于闲置状态。

布卢湖矿

布卢姆湖矿和选矿厂位于魁省费蒙市西南约9英里处。如前所述，我们在2011年5月收购Consolidated Thompson包括一个 75% 布鲁姆湖公司的多数股权在2013年第四季度，CQIM在该物业的权益总计增加了 7.8% 来 82.8% 此前，CQIM支付了自己和武钢在2013年上半年的现金募集中按比例持有的股份。因此，武钢的权益被稀释至17.2%。自2011年5月收购以来，布鲁姆湖矿每年生产350万至590万吨铁矿石精矿。Bloom Lake矿山一期工程于2010年3月投入使用，包括一个露天卡车和铲式矿山，一个利用单阶段破碎的选矿厂，一个AG磨机和重力分离生产铁精矿。从现场出发，精矿通过铁路运输320英里，到达位于qu忧郁省黑角（Pointe Noire）的船舶装载港。

2015年1月，Bloom Lake矿山资产被纳入CCAA备案。有关更多信息，请参阅“ 加拿大东部铁矿石 项目1 -业务。

先进的勘探和开发性质

下面的地图显示了我们先进的勘探和开发属性的位置 2014年12月31日 ：

目前，我们在加拿大不列颠哥伦比亚省、安大略省和魁北克省有几个处于不同评价阶段的先进勘探项目。在这些属性上完成的历史工作包括地质测绘、钻井和采样程序，以及初始和高级阶段的工程研究。根据我们的资本配置策略，我们预计2015年及以后的勘探支出将保持在最低水平。

铬铁矿项目

Cliffs铬铁矿安大略公司的主要资产位于安大略北部詹姆斯湾低地的火环地区。这些铬铁矿位于Nakina镇以北约155英里处（位于CN铁路干线上），位于Webequie第一民族社区以东约50英里处。我们在三个铬铁矿矿床中有一个控制位置，这些矿床彼此靠近：a 100% “黑标签”和“黑托尔”铬铁矿的权益 70% 对Big Daddy铬铁矿的兴趣KWG资源公司拥有剩余的30%。我们已经完成了对三个矿床中最大的黑托尔矿床的预可行性研究。2013年11月20日，我们无限期暂停了安大略省北部的铬铁矿项目。早在2013年，在我们的铬铁矿项目无限期中止之前，我们就已经暂停了环评活动，因为一些悬而未决的问题阻碍了项目的进展。铬铁矿项目在整个2014年都处于暂停状态。考虑到该项目上线所需基础设施开发的不确定时间表和相关风险，我们预计不会为该项目分配任何重大的额外资金，目前正在寻求通过可能出售全部或部分资产或控股子公司的方式退出铬铁矿项目。

这些铬铁矿矿床为正岩浆层状矿床，厚度和大小都不寻常。矿化由铬铁矿晶体[(Fe,Mg) (Cr,Al,Fe)]组成 ₂ O ₄ ]范围从块状铬铁矿带到互层状和浸染状铬铁矿。

Decar财产

Decar地产位于加拿大不列颠哥伦比亚省圣詹姆斯堡西北56英里处，由60个矿产组成，占地95平方英里。我们拥有Decar地产60%的权益，First Point Minerals Corp.拥有剩余的40%。在2012年、2011年和2010年，我们对该地区进行了勘探活动，并于2013年完成了范围研究，以进一步评估生产高品位镍精矿的潜在经济效益和可行性，该镍精矿可能面向各种最终用户销售。2013年，根据Cliffs和First Point Minerals之间2009年的期权协议，我们完成了范围研究，我们在该物业的权益从51%增加到60%。我们2014年的Decar项目包括与原住民参与和2014年初完成的基线环境研究相关的基本持续活动。2014年，我们限制了对Decar Property的投资 ． 考虑到该项目上线所需基础设施开发的不确定时间表和相关风险，我们预计不会为该项目分配任何重大的额外资金。

矿化由镍铁合金（Ni）组成 ₂ - ₃ 铁)。白钨矿浸染在蛇纹橄榄岩中；它以相对较粗的颗粒出现，尺寸在50到400微米之间。在整个橄榄岩范围内都观察到无晶石，但已确定了四个较强矿化带。这四个区域分别是Baptiste， Sidney， Target B和Van目标。在暂停对Decar地产，勘探项目的投资之前，

与范围研究相关的资源定义、钻井和工程研究主要集中在Baptiste勘探区。

拉布拉多海槽南

拉布拉多海槽南部房产位于qusamenbec的Sept-Iles以北约150英里处，位于qusamenbec的Fermont镇西南30英里处。389省道穿过房产的南部和东部，提供全年通行。该地产共有636个不连续的索赔要求，占地约130平方英里。利用航空地球物理、露头测绘和金刚石钻井，进一步确定了几个含铁矿的区域。这些地区被称为Lamêlée、Peppler Lake、Hobdad、Lac Jean和Faber。迄今为止，大部分勘探工作都集中在前三个地区。2011年，作为联合汤普森收购的一部分，Cliffs获得了该油田100%的所有权。2014年，我们限制了在拉布拉多槽南房产上的支出 ． 考虑到该项目上线所需基础设施开发的不确定时间表和相关风险，我们预计不会为该项目分配任何重大的额外资金。拉布拉多海槽南部房产于2015年1月被列入CCAA备案。

拉布拉多海槽南部产矿位于克诺湖群沉积岩中，包括苏必利尔湖型条带状铁地层。在这里，拉布拉多海槽被格伦维尔前线穿过。格伦维尔省槽岩高度变质，褶皱复杂，构造错位。格伦维尔省的高级变质作用导致氧化铁和二氧化硅的再结晶，产生粗粒含糖石英、磁铁矿、镜面赤铁矿片岩和片麻岩，这些矿石的浓缩和加工质量都有所提高。项目潜在可采矿物以磁铁矿为主，次之为赤铁矿。

矿产政策

我们有一项公司政策，规定了关于矿产审计和估算的内部控制和程序。政策中包含的程序包括由我们的工程师、地质学家和会计师以及第三方顾问计算每个财产的矿物估计值。管理层编制和审查计算结果，一旦最终确定，这些信息将用于准备我们的年度和季度报告的披露。这些披露是由管理层审查和批准的，包括我们的总裁和首席财务官。此外，我们的审计委员会每年审查长期矿山规划和矿产估计。此外，矿物估计的所有变动，除生产引起的变动外，都有充分的文件记录，并提交高级业务干事审查和核准。最后，在矿山工作人员会议、高级管理会议和独立专家会议上定期审查长期矿山计划和矿物储量估计。

矿藏

皇冠体育官网证券交易委员会行业标准指南7将储量定义为在储量确定时可以经济合法地提取和生产的矿藏的一部分。所有储量都被划分为已探明或可能储量，并由矿山生命周期计划提供支持。

储量估算是基于不超过铁矿石和煤炭基准价格（经我们的实际价格调整）三年追踪平均值的定价。在2011年至2013年的三年期间，中国62%铁CFR的国际平均基准价格为每干公吨145美元。同期，皇冠体育官网东海岸低挥发性煤炭的FOB基准价格为每公吨219美元。

我们根据我们的矿产政策和SEC要求评估和分析矿产储量估算。下表列出了最近一次储备金估计数完成的年份。

铁矿石储量

我们铁矿的矿石储量估计截至 2014年12月31日 是利用三维建模技术开发的完全设计的露天矿。这些完全设计的矿坑包括设计斜坡、实际采矿形状和入口坡道，以确保储量估计的准确性。2014年第一季度，我们决定暂停Wabush矿的所有生产。我们的Wabush矿在2014年3月底停产，2014年11月，我们决定对该矿实施永久关闭计划，该计划于2014年第四季度生效。 2014年11月19日，我们宣布我们正在寻求加拿大东部铁矿石业务的退出方案，这可能导致Bloom Lake矿的关闭。 此外,一个 于2015年1月2日披露， 布卢湖矿已完全停止生产，转为“保养维护”模式。因此，以前报告的Wabush和Bloom Lake矿山的储量已从我们的储量估算中删除 ． 我们所有剩余的运营储备都经过调整，扣除了2014年的产量。

皇冠体育官网铁矿石  

我们皇冠体育官网铁矿石业务部门报告的所有吨位均以2240磅长吨为单位，已四舍五入至最接近的100,000吨，并以100%为基础进行报告。

 

如前所述，我们于2014年2月24日与我们在Empire矿山的合作伙伴达成了一项协议，将矿山寿命延长至2016年。帝国矿山的储量数据已经更新，以反映我们预计在矿山寿命延长的基础上实现的原油矿石吨位和球团产量的增加。

亚太地区铁矿石

我们亚太铁矿石业务部门报告的所有吨位均以公吨为单位，为2205磅，已四舍五入至最接近的100,000吨，并以100%为基础进行报告。

煤炭储量

截至2014年12月31日，我们的北美地下煤矿的煤炭储量估计是使用三维建模技术，结合预定的矿山计划估算的。Pinnacle业务和Oak Grove业务的储量扣除2014年矿山产量后没有变化。自2014年12月31日起，CLCC资产的出售已完成，因此，之前报告的储量已从我们的储量估计中删除。

北美煤炭

我们北美煤炭业务部门报告的所有吨位均为2,000磅的短吨，已四舍五入至最接近的100,000吨，并以100%为基础进行报告。